Bitcoin telah kehilangan level $80.000 karena tekanan jual dan ketidakpastian pasar menggabungkan diri untuk menguji ketahanan pemulihan yang telah terbangun sejak titik terendah April. Penembusan ke bawah ini signifikan, dan XWIN Research Japan telah menerbitkan analisis struktural yang menempatkan kelemahan saat ini dalam konteks yang jauh lebih dalam daripada sekadar level support teknis yang gagal bertahan.
Bacaan Terkait: Akumulasi HYPE Besar-besaran Terus Berlanjut: Dompet Terkait Whale Menambahkan $90M dalam Beberapa Minggu.
Analisis ini dimulai dengan premis yang membingkai ulang cara memahami seluruh pasar Bitcoin tahun 2026. Siklus ini secara struktural berbeda dari siklus-siklus sebelumnya. ETF, alokasi kas perusahaan, dinamika suku bunga, perkembangan regulasi, dan kondisi likuiditas dolar kini memengaruhi perilaku harga Bitcoin dengan cara yang tidak ada selama kenaikan tahun 2020 hingga 2021. Aset ini telah terinstitusionalisasi — namun data on-chain menceritakan kisah yang lebih rumit tentang apa yang sebenarnya menggerakkan pergerakan harga harian.
Indeks Premium Coinbase adalah tempat di mana kekhawatiran struktural menjadi paling terlihat. Metrik ini mengukur selisih harga antara Coinbase — venue utama untuk pembelian spot institusional AS — dan bursa lepas pantai seperti Binance. Selama pasar bull 2020 hingga 2021, premium tersebut tetap dominan positif, mencerminkan permintaan institusional Amerika yang berkelanjutan mengalir ke pasar spot melalui venue yang paling diatur dan paling diawasi.
Pada tahun 2026, premium tersebut telah berulang kali jatuh ke wilayah negatif — sebuah pembacaan yang diidentifikasi oleh XWIN Research Japan sebagai kesenjangan antara narasi adopsi institusional dan realitas di mana permintaan spot aktual saat ini berada.
Dua Realitas dan Pertanyaan yang Menentukan Apa yang Terjadi Selanjutnya
Analisis XWIN Research Japan memegang dua kebenaran yang bertentangan secara bersamaan dan menolak untuk menyelesaikannya secara prematur.
Gambaran jangka panjang tetap konstruktif secara struktural. Cadangan bursa telah menurun menjadi sekitar 2,68 juta BTC — koin yang meninggalkan bursa dan berpindah ke penyimpanan jangka panjang, kustodian ETF, dan penyimpanan likuiditas rendah dengan kecepatan yang berkelanjutan. Lebih sedikit Bitcoin yang tersedia di bursa berarti lebih sedikit pasokan sisi jual segera, dan tren penurunan tersebut mendukung argumen squeeze pasokan yang mendasari kasus bullish jangka panjang.
Gambaran jangka pendek menceritakan kisah yang berbeda. Open Interest telah melonjak sejak April 2026 sementara tingkat pendanaan tetap tidak stabil — tanda pasar di mana aktivitas futures yang digerakkan leverage mendominasi penemuan harga daripada akumulasi spot yang sebenarnya. Pergerakan harga terbaru, termasuk pemulihan dari titik terendah April dan penembusan ke bawah saat ini di bawah $80.000, mencerminkan penempatan derivatif lebih daripada permintaan spot organik yang menjadi ciri kenaikan Bitcoin yang paling tahan lama.
Rasio Stablecoin Bursa menambahkan bagian yang hilang. Penurunan modal tunggu stablecoin — dry powder yang duduk di bursa siap dikerahkan ke pembelian spot — mengonfirmasi bahwa aliran masuk USDT dan USDC agresif yang memicu kenaikan tahun 2021 belum kembali dalam skala yang sebanding.
Pertanyaan yang diidentifikasi XWIN Research Japan sebagai penentu siklus ini mengikuti secara langsung dari ketiga sinyal tersebut. Bitcoin telah membangun infrastruktur institusional — ETF, kas perusahaan, kerangka regulasi — yang sepenuhnya tidak dimiliki siklus sebelumnya. Yang belum dibangun adalah permintaan spot berkelanjutan yang mengubah infrastruktur institusional menjadi pasar bull yang tahan lama. Apakah permintaan itu datang, dan kapan, adalah apa yang akan mulai dijawab oleh fase aksi harga berikutnya.
Bacaan Terkait: Paus Ethereum Membanjiri Binance dengan 225.000 ETH dalam Aliran Masuk Terbesar Sejak 2022; Bitcoin Menguji Support Kritis Saat Momentum Pemulihan Terus Memudar.
Bitcoin diperdagangkan di dekat $76.900 setelah memperpanjang penolakan dari zona resistensi $81.000-$82.000, wilayah yang terus membatasi setiap upaya pemulihan sejak April. Grafik harian menunjukkan BTC sekarang tergelincir kembali di bawah moving average 100 hari sambil tetap terperangkap kuat di bawah moving average 200 hari yang menurun, memperkuat struktur bearish yang lebih luas yang masih mendominasi pasar.
Pemulihan dari titik terendah kapitulasi Februari di dekat $63.000 awalnya menunjukkan momentum konstruktif, dengan Bitcoin merebut kembali wilayah support $74.000 dan mencetak rangkaian higher highs melalui April dan awal Mei. Namun, momentum bullish melemah secara signifikan begitu harga mendekati resistensi jangka panjang, di mana breakout yang berulang kali gagal menciptakan formasi lower-high di dekat puncak lokal.
Bacaan Terkait: Ekspansi Leverage XRP Meningkatkan Risiko di Dekat Resistensi $1,50 – Pergerakan Besar Mungkin Mengikuti.
Penting untuk dicatat, Bitcoin sekarang mendekati zona permintaan yang disorot antara $72.000 dan $74.000, area yang sebelumnya bertindak sebagai fondasi untuk rebound yang lebih luas. Mempertahankan wilayah ini dapat memungkinkan BTC untuk stabil dan mencoba fase pemulihan lainnya. Namun, penembusan ke bawah yang menentukan di bawah support kemungkinan akan mengekspos pasar ke retracement yang lebih dalam menuju kisaran akumulasi yang lebih luas di dekat $64.000-$65.000.
Volume selama penurunan terbaru tetap tinggi relatif terhadap fase konsolidasi baru-baru ini, menunjukkan tekanan jual aktif terus menggerakkan aksi harga. Dikombinasikan dengan pembacaan Premium Coinbase yang melemah dan penempatan futures yang tidak stabil, grafik mencerminkan pasar yang masih berjuang untuk beralih ke tren bullish berkelanjutan yang digerakkan spot.
Gambar unggulan dari ChatGPT, grafik dari TradingView.com