Arthur Hayes, kepala investasi dana modal ventura dan investasi berfokus kripto Maelstrom, mengatakan bahwa pasar bull telah kembali dan ia tidak menunggu konfirmasi.
Bitcoin (BTC) menemukan dasar di level $60.000 awal tahun ini, dan merebut kembali rekor Oktober 2025 sebesar $126.000 adalah "kepastian," tulis Hayes dalam esai di Substack pada hari Senin. Kripto terbesar ini sempat naik di atas $82.000 pada hari Selasa dan baru-baru ini diperdagangkan di sekitar $80.600. Kembali ke level tertinggi dari posisi saat ini akan menghasilkan kenaikan sekitar 55%.
Hayes, yang juga merupakan co-founder bursa BitMEX, menandai $90.000 sebagai level di mana reli akan berubah menjadi eksplosif. Pada titik itu, penulis opsi call dengan harga strike yang lebih tinggi akan terpaksa membeli bitcoin untuk menutupi posisi mereka, sehingga mempercepat kenaikan. Penulis opsi call bertaruh bahwa harga tidak akan naik di atas level tertentu; pembeli bertaruh bahwa harga akan naik.
Hayes menunjuk dua angin belakang di balik targetnya.
Yang pertama adalah belanja modal untuk AI, yang menurutnya telah bergeser dari pendanaan melalui arus kas perusahaan perangkat lunak terbesar menjadi membutuhkan penciptaan kredit oleh bank komersial dan bank sentral. Ia menyoroti Federal Reserve dan Bank Rakyat Tiongkok yang melonggarkan kondisi keuangan untuk mendukung pembangunan, dengan bank-bank Tiongkok secara khusus mengalihkan modal dari real estat ke teknologi.
Angin belakang kedua adalah perang AS-Iran, yang memaksa negara-negara berdaulat untuk membangun kembali infrastruktur domestik dan menimbun komoditas alih-alih menabung dalam aset dolar.
"Lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama" adalah cara Hayes membingkai dampak inflasi dari kedua faktor tersebut secara gabungan.
Perang bersifat inflasioner, pembangunan AI bersifat inflasioner, dan kemauan politik untuk mencetak uang guna mendanai keduanya adalah yang menghasilkan lingkungan bagi bitcoin untuk mengungguli, tulisnya. Ia menunjuk kinerja bitcoin terhadap Nasdaq 100, ETF perangkat lunak IGV, dan emas sejak dimulainya perang pada 28 Februari sebagai bukti bahwa aset tersebut telah mulai memasukkan pergeseran tersebut ke dalam harga.
Hayes juga mengungkapkan posisi altcoin Maelstrom. Dana tersebut memegang posisi besar dalam token HYPE milik Hyperliquid dan ZEC milik Zcash, dengan NEAR diidentifikasi sebagai pilihan berikutnya. Tesis NEAR, yang katanya akan ia jelaskan dalam esai lanjutan, bertumpu pada kombinasi narasi privasi dan arsitektur protokol berbasis niat, yang menciptakan arus kas positif.
"Ini akan membalikkan skrip kinerja harga token yang bencana," tulis Hayes.
Hayes juga menyoroti dua skenario yang akan mengakhiri reli. Yang pertama adalah IPO atau merger mega-AI yang tidak bertanggung jawab di AS atau Tiongkok yang tidak dapat diserap pasar, yang akan menyadarkan investor dari fase manik.
Yang kedua terjadi jika penantang Demokrat dalam pemilihan presiden AS 2028 menjalankan platform anti-AI yang berjanji untuk memotong pembangunan capex, dengan popularitas pesan tersebut memaksa pemberi pinjaman untuk mempertimbangkan kembali apakah kredit akan terus mengalir ke sektor tersebut.
Pemilihan sela November 2026 bisa menjadi "sedikit hambatan" sebelum itu.
"Ini adalah pasar bull; tutup mata Anda dan tekan tombolnya," tulis Hayes. "Akan ada waktunya untuk menjual, tapi bukan sekarang."