Menurut data CoinDesk, Bitcoin (BTC) diperdagangkan di sekitar $77.733 pada tengah hari waktu Hong Kong, hampir tidak berubah dalam 24 jam terakhir, setelah sempat turun hingga $76.685 dan gagal bertahan di atas $78.000 selama jam perdagangan AS.
Posisi derivatif menunjukkan bahwa aksi jual baru-baru ini mungkin lebih merupakan pembersihan leverage daripada awal dari keruntuhan pasar yang lebih luas. Open interest, yang mengukur posisi berjangka leverage yang belum ditutup, tetap relatif stabil sementara tingkat pendanaan (funding rates) tetap rendah atau negatif, menandakan bahwa pedagang tidak secara agresif menumpuk posisi bullish sebelum penurunan.
"Tidak ada akumulasi besar posisi long berleverage sebelum ini, yang berarti sebagian besar yang dilikuidasi dalam penurunan ini adalah dana berleverage yang mencoba menangkap dasar jangka pendek. Kedua, ini menandakan bahwa kita tidak berada di tengah pembalikan tren struktural ke bawah. Dasar sementara di kisaran $75.000–$77.000 tetap terdefinisi dengan baik," kata Tim Sun, peneliti senior di HashKey Group, kepada CoinDesk.
Masalah yang lebih besar, ujarnya, adalah makroekonomi: investor mengurangi risiko seiring naiknya imbal hasil jangka panjang, risiko minyak dan inflasi tetap menjadi fokus, dan "saat ini tidak ada alasan kuat bagi modal baru untuk masuk ke pasar."
Data CoinGlass menunjukkan likuidasi kripto senilai $200 juta dalam 24 jam terakhir, terbagi hampir merata antara posisi long dan short, yang menunjukkan bahwa pergerakan ini bukan kapitulasi sepihak, melainkan pasar volatil yang bergerak ke dua arah.
Sun menunjuk pada imbal hasil obligasi Treasury AS tenor 30 tahun, yang baru-baru ini menembus di atas 5%, sebagai titik tekanan yang lebih penting. Imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi cenderung membebani aset spekulatif dengan meningkatkan biaya peluang memegang aset tanpa imbal hasil seperti bitcoin, sekaligus memperketat kondisi keuangan secara keseluruhan.
Katalis berikutnya mungkin datang dari geopolitik.
Sun mengatakan bahwa penurunan ketegangan AS-Iran yang berarti dapat mendinginkan harga minyak dan ekspektasi inflasi, meredakan tekanan pada imbal hasil, dan memberi ruang bagi bitcoin untuk rebound.
Namun, jika imbal hasil tetap tinggi dan risiko geopolitik berlanjut, bitcoin mungkin tetap terjebak dalam apa yang ia gambarkan sebagai pasar defensif dan bergerak dalam rentang tertentu, dengan zona $75.000 hingga $77.000 berfungsi sebagai level support kunci jangka pendek.