Menurut analis CryptoQuant, Darkfost, trader derivatif Bitcoin kembali memasuki pasar setelah fase deleveraging selama delapan bulan, dengan open interest futures Binance kini kembali di atas rata-rata bergerak 180 hari. Pergeseran ini menunjukkan bahwa selera risiko mulai kembali setelah salah satu pengurangan eksposur leverage terpanjang sejak pasar beruang 2022.
Trader Bitcoin Kembali
Darkfost mengatakan periode deleveraging dimulai setelah peristiwa 10 Oktober, saat koreksi Bitcoin bertepatan dengan memburuknya latar belakang makroekonomi dan geopolitik global. Dalam lingkungan tersebut, trader mengurangi eksposur di pasar derivatif, dengan aktivitas futures Binance menunjukkan kontraksi yang berkelanjutan.
“Sejak peristiwa 10 Oktober, Bitcoin telah melalui fase deleveraging yang berkepanjangan di pasar derivatif, yang diwakili di sini melalui aktivitas futures Binance,” tulis Darkfost. “Mengikuti peristiwa 10 Oktober, ditambah dengan memburuknya latar belakang makroekonomi dan geopolitik global, trader sebagian besar memilih untuk mengurangi risiko. Fase deleveraging di Binance ini berlangsung sekitar 8 bulan.”
Kerangka kerja analis mengidentifikasi periode deleveraging ketika open interest turun di bawah rata-rata bergerak 180 hari. Dalam istilah pasar, hal ini menunjukkan bahwa aktivitas futures menurun karena koreksi memaksa likuidasi, penutupan posisi, dan pengurangan eksposur investor secara lebih luas. Untuk Bitcoin, periode terbaru ini tidak hanya menonjol karena durasinya, tetapi juga karena kemiripannya dengan kondisi yang terlihat pada 2022 sebelum runtuhnya FTX memicu gelombang likuidasi lainnya.
Bacaan Terkait
Rebound Bitcoin $78.000 Meredup Saat Premium Coinbase Tetap Merah
Titik balik tampaknya muncul pada awal Mei. Open interest Binance telah naik dari $6,4 miliar pada Maret menjadi sekitar $8,96 miliar, kata Darkfost, bergerak kembali di atas rata-rata 180 hari sekitar $8,75 miliar. Persilangan ini penting karena menandakan bahwa aktivitas derivatif tidak lagi berkontraksi relatif terhadap tren jangka menengahnya.
“Namun sejak awal Mei, tren tampaknya bergeser,” tulis analis tersebut. “Open Interest Binance telah naik dari $6,4B pada Maret menjadi sekitar $8,96B hari ini, bergerak kembali di atas rata-rata 180 hari yang saat ini berada di dekat $8,75B. Ini secara efektif menandakan berakhirnya periode deleveraging.”
Bacaan Terkait
Wintermute Menyatakan Rally Bitcoin Adalah Squeeze, Level Rendah $70.000 Mengintai
Kembalinya posisi futures kemungkinan telah memperkuat rebound Bitcoin dari fase koreksinya, menurut analis. Seiring meningkatnya open interest, lebih banyak trader menempatkan modal ke dalam strategi terarah dan leverage, menambah likuiditas dan berpotensi memperkuat pergerakan harga. Dalam hal ini, Darkfost berpendapat bahwa partisipasi yang diperbarui telah “jelas berkontribusi pada koreksi ke atas yang sedang berlangsung.”
Namun, analis tersebut enggan menggambarkan pergerakan ini sebagai pemulihan yang tahan lama. Perbedaan ini penting. Kenaikan open interest dapat menandakan kepercayaan yang diperbarui, tetapi juga dapat mencerminkan posisi spekulatif jangka pendek setelah penurunan tajam. Darkfost membingkai pergerakan saat ini sebagai perdagangan rebound daripada konfirmasi bahwa Bitcoin telah sepenuhnya keluar dari tekanan yang dimulai pada Oktober.
“Meskipun lingkungan makro yang terus memburuk, koreksi tajam Bitcoin menarik lebih banyak trader spekulatif yang ingin bermain rebound,” tulisnya. “Namun demikian, tren ini tetap sangat rapuh, dan trader ini bisa keluar secepat mereka masuk jika BTC melanjutkan koreksi yang dimulai kembali pada Oktober.”
Kerapuhan tersebut adalah risiko utama dalam pengaturan ini. Arus derivatif yang sama yang sekarang mendukung rebound dapat berbalik jika momentum spot melemah atau kondisi makro memburuk lebih lanjut. Dalam skenario tersebut, leverage yang baru ditambahkan akan menjadi sumber tekanan ke bawah daripada dukungan, terutama jika trader yang masuk untuk pergerakan rebound dipaksa untuk menutup posisi dengan cepat.
Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di $77.479.