Binance Research menyatakan bahwa sekelompok indikator on-chain Bitcoin mengarah pada pengetatan pasokan yang tersedia dan penurunan tekanan jual, dengan saldo bursa turun ke level terendah enam tahun karena sekitar 500.000 BTC telah meninggalkan venue perdagangan sejak puncak era COVID.
Dalam utas tanggal 17 Mei, lengan riset Binance berargumen bahwa empat metrik kini mengarah ke arah yang sama: pemegang jangka panjang tetap dominan, aktivitas spekulatif mereda, pasokan di bursa menurun, dan pemegang jangka pendek baru mulai membangun kembali keuntungan yang belum direalisasi. Menurut Binance Research, pembacaan gabungan ini menunjukkan bahwa struktur pasar Bitcoin telah bergeser dari penjualan paksa menuju pengaturan yang lebih terbatas pasokannya.
“Empat sinyal on-chain mengarah pada kesimpulan yang sama: pasokan mengetat dan tekanan jual telah habis,” tulis Binance Research.
Mengapa Tekanan Jual Bitcoin Mungkin Memudar dengan Cepat
Sinyal pertama berpusat pada dormansi pasokan Bitcoin. Binance Research mengatakan hampir 60% pasokan BTC tidak bergerak selama lebih dari satu tahun, dibandingkan dengan 27% pada tahun 2012. Pasokan dorman mencapai puncak 69,5% pada Januari 2024, bulan yang sama ketika ETF Bitcoin spot AS disetujui.
“Meskipun terjadi reaksi jual-berita berikutnya, dormansi pasokan tetap berada di level tinggi secara historis, menunjukkan keyakinan pemegang jangka panjang yang berkelanjutan,” tulis perusahaan tersebut.
Bacaan Terkait
Penurunan Bitcoin ke $78K Mungkin Menjadi Jebakan Bear — Inilah Alasannya
Bagi peserta pasar, implikasinya sederhana: sebagian besar pasokan Bitcoin tetap berada di tangan pemegang yang menunjukkan sedikit kemauan untuk bertransaksi, bahkan setelah peristiwa pasar besar. Dormansi tinggi tidak menghilangkan risiko penurunan, tetapi dapat mengurangi jumlah pasokan yang segera tersedia untuk dijual saat reli atau lonjakan volatilitas.
Metrik kedua yang dikutip oleh Binance Research adalah SLRV, rasio yang digunakan untuk membandingkan aktivitas koin jangka pendek dan jangka panjang. Perusahaan tersebut mengatakan indikator tersebut tetap “jauh di zona dasar historisnya,” yang mereka tafsirkan sebagai tanda apatis pasar daripada spekulasi yang terlalu panas.
“Pemegang jangka panjang mendominasi pasokan sementara spekulan jangka pendek sebagian besar telah keluar,” kata Binance Research. “Secara historis, setiap dasar siklus sebelumnya bertepatan dengan rasio yang memasuki zona yang diarsir.”
Pembingkaian ini patut dicatat karena memisahkan pengaturan saat ini dari periode yang didorong terutama oleh modal spekulatif yang bergerak cepat. Dalam pembacaan Binance Research, level SLRV yang rendah menunjukkan bahwa peserta pasar jangka pendek telah tersingkir secara signifikan, menyisakan pemegang jangka panjang dengan pangguan pengaruh pasokan aktif yang lebih besar.
Bacaan Terkait
Bitcoin di Persimpangan Jalan: Ini Adalah Faktor-Faktor Utama yang Berperan
Saldo bursa membentuk sinyal pasokan ketiga dan paling langsung. Menurut Binance Research, Bitcoin yang disimpan di bursa telah turun dari 17,6% pasokan selama puncak era COVID menjadi 15,0% hari ini. Perusahaan tersebut mengatakan hal itu setara dengan sekitar 500.000 BTC meninggalkan bursa, memotong pasokan sisi jual yang tersedia ke level terendah enam tahun.
Pergerakan itu penting karena koin yang disimpan di bursa umumnya lebih likuid dan lebih readily tersedia untuk dijual. Penurunan saldo bursa tidak secara otomatis berarti koin-koin itu tidak akan pernah kembali, tetapi itu menunjukkan bahwa lebih sedikit BTC yang segera diposisikan di platform perdagangan. Di pasar di mana likuiditas marjinal sering mendorong aksi harga, pergeseran ini dapat mempertajam dampak permintaan baru jika penjualan tetap terkendali.
Sinyal keempat terkait dengan profitabilitas pemegang jangka pendek. Binance Research mengatakan BTC STH MVRV tetap di bawah 1,0 untuk sebagian besar periode sejak November 2024, kondisi yang mereka kaitkan dengan kelelahan bertahap tekanan sisi jual. Metrik tersebut kini telah bergerak kembali di atas 1,0, yang berarti pemegang jangka pendek kembali duduk di atas keuntungan yang belum direalisasi.
“BTC STH MVRV tetap di bawah 1,0 untuk sebagian besar periode sejak November 2024, secara bertahap menguras tekanan sisi jual — dinamika yang secara historis konsisten dengan dasar siklus,” tulis Binance Research. “Metrik ini kini telah merebut kembali 1,0, menandai titik di mana pemegang jangka pendek mulai membangun kembali keuntungan yang belum direalisasi. Dengan akumulasi profit masih dalam tahap awal, gelombang baru tekanan jual tidak mungkin terwujud dalam waktu dekat — secara historis ini adalah pengaturan yang telah mendahului pemulihan berkelanjutan.”
Pada saat penulisan, BTC diperdagangkan di $76.761.