Pemulihan bitcoin (BTC) dari level terendah Februari ke $77.336,25, yang sempat terlihat seperti awal dari bull run baru, terbentur tembok pada minggu lalu di simple moving average (SMA) 200 hari yang berada tepat di atas $82.000. Sejak itu, harga telah terkoreksi ke $77.500 dalam pergerakan yang mengingatkan pada tahun 2022, ketika reli pemulihan 43% gagal menembus indikator yang sama sebelum bitcoin kembali melanjutkan penurunan.
Laporan terbaru dari firma analitik CryptoQuant memberikan penjelasan yang meyakinkan mengapa reli tersebut gagal menembus rata-rata kritis ini, sebuah garis tren jangka panjang yang sering dianggap trader sebagai batas antara pantulan pasar bearish dan pemulihan sejati.
Masalah yang lebih besar adalah permintaan.
CryptoQuant menyatakan bahwa reli pada April dan awal Mei didukung oleh tiga hal: pembelian futures berleverage, permintaan spot, dan arus masuk ETF AS. Ketiganya kini telah melemah. Indeks Bull Score firma tersebut telah turun dari 40 menjadi 20, level yang disebut firma tersebut sebagai "sangat bearish" dan sama dengan periode Februari-Maret ketika bitcoin diperdagangkan antara $60.000 dan $66.000.
Pemeriksaan silang yang paling jelas adalah premium bitcoin Coinbase, yang tetap negatif selama sebagian besar reli Mei dan koreksi berikutnya, seperti yang ditunjukkan CryptoQuant dalam laporannya.
Premium ini mengukur apakah bitcoin diperdagangkan lebih tinggi di Coinbase dibandingkan dengan platform luar negeri; pembacaan positif dianggap sebagai tanda permintaan AS yang relatif lebih kuat, sedangkan pembacaan negatif sebagai bukti bahwa investor AS tidak mau membayar lebih untuk eksposur.
ETF bitcoin spot AS telah berbalik menjadi penjual. Data mingguan dari SoSoValue menunjukkan produk tersebut kehilangan sekitar $979,7 juta pada minggu yang berakhir 19 Mei, di atas arus keluar sekitar $1 miliar pada minggu sebelumnya. Pembalikan ini mengikuti enam minggu berturut-turut arus masuk yang membantu memicu reli.
Apakah masih ada permintaan sama sekali?
Premium kimchi Korea, yang mengukur permintaan BTC di bursa Korea, telah turun di bawah nol, menurut data CryptoQuant, yang berarti tidak ada permintaan di atas normal di bursa negara tersebut.
Di tempat lain di Asia, tiga ETF bitcoin spot Hong Kong yang dikelola oleh ChinaAMC, Bosera Hashkey, dan Harvest, jarang menembus volume harian gabungan beberapa juta dolar sepanjang Mei.
Jika koreksi semakin dalam, CryptoQuant mengidentifikasi $70.000, harga realisasi on-chain para trader, sebagai dukungan on-chain utama berikutnya. Level tersebut membatasi reli pada Oktober dan Januari. Kali ini, level tersebut harus menopang harga.