CME Group secara resmi telah memasuki pasar kripto yang beroperasi sepanjang waktu. Mulai hari Jumat, futures dan opsi Bitcoin CME kini diperdagangkan 24 jam sehari, tujuh hari seminggu di Globex, platform perdagangan elektronik CME, dengan jeda pemeliharaan mingguan selama 60 menit setiap hari Minggu antara pukul 22.00 dan 23.00 UTC.
Meskipun perdagangan akhir pekan masih akan diselesaikan pada hari kerja berikutnya, implikasi yang lebih luas sangat signifikan karena celah akhir pekan CME yang telah lama ada secara efektif telah menghilang.
Selama bertahun-tahun, penutupan hari Jumat hingga pembukaan kembali hari Minggu menciptakan salah satu inefisiensi struktural Bitcoin yang paling mudah dikenali. Trader secara rutin mengambil posisi di sekitar "pengisian celah" (gap fills), memanfaatkan ketidaksesuaian antara jam perdagangan terbatas CME dan pasar spot Bitcoin yang berkelanjutan. Likuiditas akhir pekan yang tipis sering kali memperbesar pergerakan tersebut, menjadikan celah CME sebagai indikator teknis sekaligus strategi spekulatif.
Volatilitas sering kali melonjak tajam saat pembukaan kembali pukul 23.00 UTC pada hari Minggu karena pasar futures melakukan kalibrasi ulang ke arah pergerakan spot selama akhir pekan. Aksi harga akhir pekan tersebut secara khas bervolume rendah dan sebagian besar merupakan noise, dengan order book yang tipis memperkuat pergerakan yang sering kali berbalik arah begitu peserta institusi masuk pada larut hari Minggu.
Dengan jendela pemeliharaan CME yang kini dijadwalkan pada slot waktu yang sama, yaitu pukul 22.00–23.00 UTC hari Minggu, perlu dicatat bahwa jendela tersebut mungkin masih mempertahankan beberapa karakter lamanya. Likuiditas akan menipis saat Globex offline, dan pembukaan kembali pukul 23.00 masih dapat melihat lonjakan volatilitas singkat saat pasar mencari pijakan. Ini adalah dinamika yang patut dipantau secara ketat dalam beberapa minggu mendatang.
Era tersebut kini sebagian besar telah berakhir. Dengan menyelaraskan perdagangan futures dengan struktur pasar 24/7 asli Bitcoin, CME mengurangi premi risiko akhir pekan dan meningkatkan efisiensi lindung nilai bagi peserta institusi. Manajer aset, hedge fund, dan departemen treasury perusahaan kini dapat mengelola eksposur secara terus-menerus tanpa harus menunggu pasar dibuka kembali.
Namun demikian, CME masih tertinggal dari tempat di mana likuiditas sebenarnya berada. Pendiri & CEO Volmex Labs, Cole Kennelly, mengatakan kepada CoinDesk bahwa opsi ETF IBIT BlackRock saat ini memegang open interest sekitar $27 miliar hingga $30 miliar, jauh melampaui opsi futures Bitcoin CME yang berada di kisaran $800 juta hingga $900 juta. Ketidakseimbangan ini membantu menjelaskan mengapa Indeks BVIV-US (BVUS), yang berasal dari pasar opsi IBIT yang lebih dalam, telah muncul sebagai tolok ukur institusi pilihan untuk volatilitas Bitcoin.
Futures perpetual lepas pantai dan opsi ETF kemungkinan akan mempertahankan dominasinya untuk saat ini. Namun, peralihan CME ke perdagangan 24/7 menghilangkan titik gesekan yang kritis.
Hingga saat ini, masih terdapat tiga celah CME yang terbuka, semuanya terbentuk tahun ini. Dua berada di atas harga spot Bitcoin saat ini yang sekitar $73.000, satu terbentuk pada akhir Januari di sekitar $80.000 dan satu lagi di sekitar $78.500. Yang ketiga tetap terbuka di bawah pasar, tepat di bawah $70.000.