Harga Bitcoin (BTC) baru-baru ini turun ke level $77.336,25 seiring dengan kenaikan imbal hasil obligasi Treasury AS. Namun, volatilitas tersirat BTC, sebuah indikator ketidakpastian, seolah mengabaikan semua hal tersebut. Inilah cerita sebenarnya karena hal ini membuka jalan bagi "bull volatilitas" untuk masuk dan bertaruh pada gejolak liar melalui opsi.
Berikut adalah situasinya.
Menurut data pasar CoinDesk, harga Bitcoin telah turun dari $82.000 menjadi $77.000 sejak 15 Mei. Penurunan 6% ini ditandai dengan arus keluar besar-besaran dari ETF spot dan menguatnya imbal hasil obligasi Treasury AS. Selain itu, terdapat tanda-tanda tekanan nyata pada obligasi Treasury yang menjadi tulang punggung keuangan global. Indeks MOVE, yang mengukur volatilitas tersirat pada surat utang Treasury, melonjak dari 69% menjadi 85%.
Biasanya, situasi seperti ini membuat para trader berebut membeli opsi, kontrak derivatif yang memberikan perlindungan dari volatilitas harga, sehingga mengakibatkan kenaikan volatilitas tersirat atau yang diharapkan. Namun, hal itu belum terjadi sejauh ini.
Menurut data TradingView, indeks volatilitas tersirat 30 hari tahunan Bitcoin, BVIV, tetap stabil di sekitar 42%, hanya sedikit di atas titik terendah tahun ini sebesar 40%.
Hal ini terlihat murah jika dilihat dari latar belakang harga yang turun dan imbal hasil yang naik. Dengan kata lain, pasar mungkin kurang menghargai ketidakpastian dan risiko sebenarnya yang sedang membara di bawah permukaan. Oleh karena itu, trader volatilitas dapat masuk, bertaruh bahwa ketenangan saat ini hanyalah keheningan sebelum badai yang lebih besar.
"Di pasar opsi, IV BTC berada di level terendah secara historis: volatilitas tersirat telah terkompresi ke kisaran 30-an tinggi/40-an rendah, mencetak level terendah baru tahun 2026. Itu adalah volatilitas murah dalam istilah absolut," kata Jean-David Péquignot, Chief Commercial Officer Deribit, kepada CoinDesk.
Deribit adalah bursa opsi kripto terbesar di dunia, yang mencakup lebih dari 70% pasar opsi kripto global.
Péquignot menjelaskan bahwa volatilitas rendah membuat strategi straddle menjadi cara yang sangat menarik untuk mengambil keuntungan dari potensi gejolak di masa depan. Straddle melibatkan pembelian opsi call dan put secara bersamaan pada harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang sama, yang pada dasarnya bertaruh pada pergerakan signifikan ke arah mana pun, naik atau turun.
Opsi call menjadi menguntungkan jika harga naik, secara efektif melindungi dari ketinggalan reli harga, sementara opsi put menutupi penurunan harga dengan menghasilkan keuntungan jika harga turun. Membeli keduanya, oleh karena itu, adalah cara untuk bertaruh pada pergerakan besar ke arah mana pun, tanpa perlu memprediksi ke mana arahnya.
"Volatilitas BTC yang semurah ini sementara harga berada di level penembusan kunci dapat menjadi pengaturan yang baik untuk posisi long vol / long straddle menjelang katalis makro (data CPI berikutnya, pidato Fed)," ujarnya.