Angin pendorong utama yang diduga mendorong kenaikan bitcoin baru-baru ini di atas $80.000 tampaknya mulai memudar.
Sebelas exchange-traded fund (ETF) bitcoin spot yang terdaftar di AS, yang menarik dana investor sebesar $3,29 miliar sepanjang Maret dan April, kini mengalami kebocoran dana. Dan dalam jumlah yang cukup besar.
Pada Rabu, investor menarik $635 juta dari dana-dana tersebut, merupakan arus keluar bersih harian tertinggi sejak 29 Januari, menurut sumber data SoSoValue. Ini juga bukan peristiwa yang terisolasi. Selama lima hari perdagangan terakhir, ETF telah kehilangan total $1,26 miliar, menurunkan total arus masuk bersih sejak peluncuran pada Januari 2024 menjadi $58,5 miliar dari $59,76 miliar seminggu sebelumnya.
Bitcoin telah berhenti rally. Sejak Rabu lalu, kenaikan yang membawa harga dari $65.000 ke di atas $80.000 telah terhenti, dengan momentum yang kehabisan tenaga di dekat simple moving average 200 hari yang berada tepat di atas $82.000. Dalam 24 jam terakhir, bitcoin turun lebih dari 2% menjadi $79.400, dengan analis mengaitkan penurunan tersebut dengan kekhawatiran inflasi yang kembali muncul di AS, meskipun perkembangan makro ini sebagian besar diabaikan oleh indeks ekuitas Nasdaq dan S&P 500 Wall Street. Kedua indeks tersebut mencapai rekor tertinggi baru pada Rabu.
Arus keluar sebesar $635 juta bukanlah angka yang dapat dengan mudah diabaikan oleh pihak bullish, terutama karena arus masuk yang kuat sepanjang Maret dan April secara luas dipuji sebagai katalis bullish, dan gambaran makro memburuk akibat meningkatnya inflasi di AS.
"CPI yang terus panas, Fed di bawah kepemimpinan Warsh yang dibaca pasar sebagai lebih hawkish, atau guncangan minyak lainnya dapat menekan bitcoin bahkan dengan arus masuk bersih positif. Dari perspektif kami, pertanyaan yang lebih berguna bukanlah apakah fase kenaikan berlanjut, tetapi apakah kondisi makro tetap cukup longgar agar arus dana dapat bekerja," kata Adam Haeems, kepala manajemen aset di Tesseract Group. Tesseract memiliki lebih dari $500 juta aset yang dikelola.
Namun, perlu dicatat bahwa hubungan antara arus ETF dan bitcoin tidak sesederhana dulu. Sebuah studi korelasi menawarkan lensa yang lebih berbasis data mengenai hal tersebut.
Koefisien Pearson bergulir 90 hari antara pengembalian persentase harian bitcoin dan perubahan persentase harian dalam arus masuk bersih ETF kumulatif saat ini hanya berada di 0,16, secara statistik tidak dapat dibedakan dari nol dan turun dari puncak 0,68 pada Februari.
Secara sederhana, mengetahui arah pergerakan arus ETF pada hari tertentu mungkin tidak memberikan petunjuk apa pun tentang aksi harga BTC. Namun, penebusan besar seperti yang terlihat pada Rabu tetap penting.