Berita keuangan terus memperingatkan tentang risiko makro, namun metrik volatilitas Bitcoin BTC$77,341.59 tampaknya menganggap itu semua hanya noise.
Menurut sumber data Volmex, indeks volatilitas tersirat tahunan 30 hari untuk cryptocurrency ini, BVIV, terus merosot, menyentuh 38%, level terendah sejak Oktober 2025. Ketika volatilitas tersirat turun, hal ini menandakan bahwa pedagang memperkirakan pergerakan harga yang lebih tenang dan lebih sedikit pergerakan besar ke depan.
“Volatilitas Bitcoin telah runtuh, dan Anda dapat melihatnya dengan jelas di level BVIV, yang kami pantau secara ketat untuk memantau kepuasan pasar,” kata Shiliang Tang, Managing Partner di Monarq Asset Management.
“Pertama, risiko geopolitik dari konflik Iran akhirnya bergerak ke tahap akhir. Kedua, pembelian BTC yang berkelanjutan dari Strategy (MSTR) dan kompleks STRC preferen perpetualnya meredam volatilitas penurunan BTC dengan bertindak sebagai lantai struktural," tambah Tang.
Ia juga menyalahkan "call overwriter" sistematis yang mendorong imbal hasil lebih rendah. Overwriting melibatkan penjualan opsi call out-of-the-money dengan strike price lebih tinggi untuk mendapatkan imbal hasil tambahan di atas kepemilikan pasar spot. BTC saat ini diperdagangkan di sekitar $77,300, jadi siapa pun yang memegang BTC dan menjual call di atas harga tersebut adalah call overwriter.
Overwriter sistematis, biasanya dana institusi yang menjalankan strategi peningkatan imbal hasil, secara terus-menerus menjual opsi Bitcoin untuk mengumpulkan pendapatan premi. Pasokan opsi yang stabil ini menekan volatilitas tersirat dan meredam ekspektasi untuk pergerakan harga besar.
"Terakhir, karena Bitcoin telah underperform dibandingkan aset berisiko lainnya dalam kenaikan, overwriter sistematis secara agresif menjual opsi untuk imbal hasil, menjaga penutup berat di seluruh kompleks volatilitas," catat Tang.
Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $77,000, sementara pasar minyak, yang sering digunakan sebagai proksi untuk risiko geopolitik, tetap relatif terkendali, dengan minyak mentah WTI diperdagangkan di bawah $100 per barel.
Sementara itu, Strategy telah membeli 171.238 BTC pada tahun 2026, secara signifikan melampaui sekitar 63.450 BTC yang ditambang selama periode yang sama. Ketidakseimbangan itu memperkuat permintaan institusional yang persisten dan mengurangi pasokan pasar.
Penurunan volatilitas Bitcoin juga mencerminkan kematangannya sebagai aset institusional. Seiring adopsi yang meluas di ETF, manajer aset, perusahaan, dan alokator kas, likuiditas semakin dalam, dan kepemilikan menjadi lebih terdiversifikasi, secara alami mengurangi volatilitas ekstrem yang menjadi ciri tahun-tahun awal Bitcoin.