Seorang manajer dana mengeluarkan peringatan keras: aksi jual berkelanjutan Bitcoin (BTC $73.044,01) dapat semakin dalam karena operasi Departemen Keuangan AS yang akan datang diperkirakan akan menyedot sekitar $150 miliar likuiditas dari sistem keuangan.
"Berdasarkan pengalaman saya, Bitcoin cenderung menjadi indikator likuiditas yang lebih baik daripada sebagian besar instrumen lainnya. Jika penyelesaian Treasury menyedot likuiditas, maka Bitcoin bisa menuju level yang jauh lebih rendah,” kata Michael Kramer, pendiri dan CEO Mott Capital Management, sebuah firma penasihat investasi terdaftar, dalam catatan analisis pasar terbarunya.
Departemen Keuangan AS secara rutin menerbitkan obligasi dan surat utang untuk membiayai pengeluaran pemerintah. Ketika Treasury menjual sekuritas baru, mereka menerima uang tunai dari investor, yang kemudian dipindahkan ke akun Treasury di Federal Reserve. Dengan asumsi faktor lain tetap sama, proses ini menarik likuiditas keluar dari sistem perbankan dan mengurangi jumlah uang tunai yang tersedia untuk investasi lain. Penyelesaian berkala ini dapat menciptakan penyedotan likuiditas yang bersifat sementara namun signifikan, terutama selama periode penerbitan besar-besaran.
Menurut Kramer, operasi Treasury dari 28 Mei hingga 5 Juni dapat mengakibatkan penyedotan likuiditas sekitar $150 miliar. Ini mencakup:
- $15 miliar dalam T-bills yang diselesaikan pada hari Kamis
- $47 miliar dalam penyelesaian kupon pada hari Jumat
- $68 miliar pada hari Senin
- $16 miliar dalam penyelesaian T-bill pada hari Selasa
- Penyelesaian T-bill lainnya pada 4 Juni yang diperkirakan antara $5 miliar hingga $15 miliar
Pasar, termasuk kripto, cenderung berkinerja terbaik ketika likuiditas melimpah. Ketika uang tunai ditarik dari sistem, bahkan untuk sementara, investor sering kali menjadi lebih hati-hati, mengurangi minat terhadap aset berisiko seperti bitcoin.
Tanda-tanda awal tekanan ini sudah terlihat. Bitcoin telah turun sekitar 11% sejak mencapai tertinggi di atas $82.500 awal bulan ini dan diperdagangkan di dekat $73.000 pada saat penulisan. Kramer mencatat bahwa penembusan support kunci di dekat $75.000 baru-baru ini adalah sinyal jelas bahwa kondisi likuiditas sedang mengencang.
Meskipun ini tidak menjamin penurunan yang lebih dalam, hal ini menyoroti poin penting yang sering diabaikan di kalangan kripto: Bitcoin tidak diperdagangkan dalam ruang hampa, dan kekuatan makro seperti pinjaman pemerintah serta arus kas yang dihasilkan dapat secara diam-diam memberikan pengaruh signifikan terhadap harga.
Bagi investor biasa, poin utamanya sederhana. Terkadang pendorong terbesar harga Bitcoin bukanlah berita khusus kripto, melainkan kekuatan makro yang bergerak di latar belakang.