Arthur Hayes menyatakan bahwa bull market Bitcoin telah dimulai, dengan alasan bahwa gelombang baru likuiditas dolar dan yuan yang terkait dengan pengeluaran AI, kebijakan masa perang, dan persenjataan ulang infrastruktur dapat mendorong BTC kembali ke $126.000.
Dalam esainya pada 12 Mei berjudul “The Butterfly Touch,” co-founder BitMEX dan chief investment officer Maelstrom ini membingkai kenaikan berikutnya di kripto sebagai perdagangan likuiditas makro, bukan sekadar cerita aset digital yang sempit. Klaim utamanya adalah bahwa pemerintah dan bank di AS dan China didorong menuju kondisi kredit yang lebih longgar oleh tiga kekuatan yang tumpang tindih: perlombaan senjata AI, eskalasi militer, dan pergeseran global menjauhi rantai pasokan just-in-time.
“Bull market dimulai secara serius ketika AS menyerang Iran pada 28 Februari,” tulis Hayes, mengaitkan kinerja Bitcoin baru-baru ini dengan apa yang ia lihat sebagai awal dari rezim politik baru dalam penciptaan uang.
Hayes Menunjuk AI, Perang, dan Ekspansi Fiat
Hayes berargumen bahwa pengeluaran infrastruktur AI telah menjadi prioritas keamanan nasional baik di Washington maupun Beijing. Menurutnya, hal itu membuat pembatasan moneter menjadi sulit secara politik, karena AS dan China sama-sama melihat kecerdasan mesin sebagai penentu strategis.
Bacaan Terkait
Bitcoin Memberikan Sinyal dengan Rata-rata Pengembalian Satu Tahun 186%
Ia mengatakan pembangunan AI telah bergerak melampaui arus kas perusahaan teknologi besar dan masuk ke saluran kredit. Pergeseran ini penting bagi kripto, argumen Hayes, karena bank dan bank sentral akan ditekan untuk mendukung pengeluaran modal untuk pusat data, pembangkit listrik, dan infrastruktur AI.
“Namun di sini dan sekarang, likuiditas dolar dan yuan akan terus meningkat. Dan Bitcoin serta kripto akan mendapat manfaat,” tulis Hayes.
Esai ini sangat bergantung pada gagasan bahwa investasi AI bersifat inflasioner secara struktural dan berpotensi memperkuat diri sendiri. Hayes mengutip Paradoks Jevons, dengan alasan bahwa kecerdasan yang lebih murah akan meningkatkan konsumsi komputasi total, dan “Efek Ratu Merah,” di mana perusahaan harus terus berinvestasi karena peningkatan model pesaing dapat dengan cepat mendepresiasi investasi sebelumnya.
Dalam pembacaan Hayes, siklus ini hanya berakhir ketika pasar menolak acara pendanaan AI besar atau ketika retorika politik dalam pemilihan presiden AS 2028 berubah tajam menentang inflasi yang didorong AI. Sampai saat itu, ia mengharapkan kredit terus mengembang.
Target Bitcoin: $126.000
Hayes mengatakan Bitcoin mencapai titik terendah awal tahun ini di $60.000 dan berargumen bahwa kembali ke $126.000 sekarang “sudah pasti.” Ia juga mengidentifikasi $90.000 sebagai level kunci di mana ia mengharapkan reli meningkat, mengklaim bahwa penulis call option mungkin dipaksa untuk menutup posisi setelah strike price ditembus.
“Saya tidak tahu seberapa tinggi Bitcoin bisa naik,” tulisnya, menambahkan bahwa Maelstrom akan membawa portofolionya ke “risiko maksimum” kecuali kondisi berubah secara material.
Bacaan Terkait
Bitcoin Keluar dari ‘Zona Panik,’ Namun Arus Masuk Modal Tetap Lemah
Tesisnya tidak terbatas pada AI. Hayes juga berargumen bahwa konflik AS-Iran dan gangguan aliran komoditas dapat mendorong pemerintah di luar AS untuk memikirkan kembali ketergantungan mereka pada aset keuangan dolar. Menurut esai tersebut, negara-negara yang sebelumnya menyimpan surplus di Treasury atau ekuitas AS mungkin malah mengalihkan modal ke pertahanan, energi, pipa, cadangan makanan, dan infrastruktur fisik lainnya.
Pergeseran itu, ia berargumen, akan memberi insentif kepada pembuat kebijakan AS untuk menjaga kondisi keuangan lebih longgar daripada seharusnya. Hayes menunjuk pada kemungkinan jalur swap dolar dan aturan modal bank yang lebih longgar sebagai alat yang dapat mengimbangi penjualan aset dolar oleh asing tanpa memaksa penilaian ulang pasar yang tiba-tiba.
Hayes menutup esai dengan pesan risk-on yang lebih eksplisit untuk pasar kripto. Ia mengatakan sudah waktunya untuk “shitcoin,” menyebut HYPE milik Hyperliquid dan ZEC milik Zcash sebagai posisi yang sudah besar, sambil mengidentifikasi NEAR sebagai perdagangan preferensi berikutnya.
Tesis NEAR, katanya, akan diperluas dalam esainya berikutnya dan akan berfokus pada narasi privasi yang dikombinasikan dengan Near intents. Hayes berargumen bahwa ini dapat menciptakan “situasi arus kas positif untuk protokol” dan berpotensi membalikkan kinerja harga jangka panjang token yang lemah.
Pada saat penulisan, Bitcoin diperdagangkan di $80.680.