Raksasa perdagangan asal Chicago, DRW, telah menghabiskan puluhan tahun mengambil keuntungan dari ketidaksesuaian antara berbagai kelas aset, dan kini mereka sedang membangun meja pasar prediksi khusus yang menargetkan platform seperti Polymarket dan Kalshi.
Langkah ini merupakan salah satu tanda paling jelas bahwa firma "perdagangan kuantitatif" yang canggih — pedagang yang menggunakan matematika dan analisis kompleks untuk menyusun strategi — semakin memandang pasar prediksi sebagai tempat perdagangan yang sah, bukan produk taruhan ceruk.
Firma yang telah menjadi kekuatan dominan di pasar derivatif, pendapatan tetap, dan kripto sejak tahun 1992 ini, baru-baru ini memposting lowongan pekerjaan yang mensyaratkan kandidat untuk memantau harga secara real-time di kedua platform secara bersamaan, mengidentifikasi celah di mana satu platform salah harga hasil relatif terhadap yang lain, dan bereaksi dengan cepat untuk mendapatkan keuntungan sebelum harga menyatu. Strategi yang tercantum dalam postingan ini — termasuk arbitrase mikrostruktur, arbitrase lintas platform, dan perdagangan momentum berbasis berita pada kecepatan sub-detik — adalah teknik yang telah diasah di pasar derivatif kripto dan kini diterapkan pada acara olahraga dan politik.
DRW tidak sendirian. Wintermute, pembuat pasar algoritmik yang memproses miliaran volume kripto harian, sedang merekrut pedagang algoritmik dengan pengalaman di pasar prediksi. IMC, firma perdagangan proprietary lainnya, juga mencari pedagang kuantitatif yang nyaman beroperasi di seluruh kontrak acara biner. Sementara itu, bursa kripto tradisional seperti OKX dan Crypto.com juga baru-baru ini memposting lowongan pekerjaan.
Gelombang perekrutan ini menunjukkan bahwa firma perdagangan institusional semakin percaya bahwa pasar prediksi telah matang menjadi kelas aset yang serius dan siap untuk menghasilkan keuntungan.
Mengeksploitasi ketidaksesuaian
Jadi, apa yang mendorong dorongan mendadak ini? Katalisnya adalah volume yang diperdagangkan di platform-platform ini.
Polymarket saja memproses antara $22 miliar hingga $40 miliar di pasar politik, ekonomi, dan olahraga pada tahun 2025, naik dari hampir nol tiga tahun lalu, dan sebagian besar dari pertumbuhan itu terkonsentrasi di olahraga.
Hingga minggu lalu, pasar Polymarket untuk Pemenang Liga Champions UEFA telah memproses $256 juta, pasar Juara NBA 2026 telah mencapai $399 juta, dan pasar Piala Stanley NHL 2026 berada di $79 juta setelah gejolak liar yang melihat Carolina Hurricanes naik dari probabilitas tersirat di bawah 10% menjadi sekitar 50% saat mereka muncul dari Konferensi Timur.
Digabungkan, hanya ketiga pasar ini saja mewakili lebih dari $730 juta dalam volume pada hasil olahraga, mendekati volume perdagangan tahunan beberapa bursa taruhan olahraga Eropa berukuran menengah.
Namun, alasan sebenarnya firma tradisional mendorong masuk ke industri ini mungkin bukan untuk memprediksi hasil lebih baik daripada orang lain, kata pengamat pasar.
"Saya tidak mengharapkan modal institusional berkontribusi secara signifikan terhadap akurasi pasar ini, terutama dalam kasus olahraga," kata Harry Crane, profesor statistik di Rutgers University yang mempelajari kalibrasi pasar prediksi.
"Akurasi pasar didorong oleh kelompok taruhan olahraga khusus, yang jauh lebih tajam dalam memberi harga hasil olahraga.
Sebaliknya, Crane berpendapat, firma seperti DRW kemungkinan menerapkan teknik perdagangan yang dikembangkan di pasar keuangan tradisional untuk mengeksploitasi ketidaksesuaian harga.
"Sejauh mereka menguntungkan, institusi kemungkinan menerapkan teknik pada dinamika pasar jangka pendek dan aspek teknis perdagangan lainnya yang memanfaatkan fluktuasi pasar jangka pendek tanpa wawasan tentang hasil acara."
Sederhananya, DRW tidak mencoba memprediksi siapa yang memenangkan Liga Champions. Mereka mencoba mendapatkan keuntungan dari cara harga bergerak sebelum pertanyaan itu dijawab.
Contoh baru-baru ini muncul di pasar untuk perdana menteri Inggris berikutnya.
Pada pagi hari tanggal 14 Mei, peluang Andy Burnham untuk menjadi pemimpin Inggris berikutnya dalam taruhan "Perdana Menteri Inggris Berikutnya" di Polymarket melonjak dari 24 sen menjadi 43 sen seiring intensifikasi spekulasi politik di sekitar potensi tantangan kepemimpinan Partai Buruh. Namun Betfair, bursa taruhan berbasis London dengan volume tahunan lebih dari satu miliar pound, telah mengidentifikasi pergerakan tersebut, memberi harga Burnham setara dengan 50 sen sementara Polymarket masih menunjukkan 24 sen.
Butuh waktu berjam-jam bagi Polymarket untuk mengejar.
Bagi penjudi kasual, kesenjangan itu adalah anomali yang menarik, tetapi bagi pedagang kuantitatif yang canggih, itu adalah inefisiensi lintas pasar buku teks yang menunggu untuk dieksploitasi.
Secara teori, seorang pedagang dapat membeli kontrak Burnham senilai $10.000 di Polymarket pada harga 24 sen setelah memperhatikan ketidaksesuaian, sebelum mengunci keuntungan senilai $7.900 dalam hitungan jam dengan menjual saat harganya mengejar Betfair, yang akan menghasilkan keuntungan bahkan tanpa acara tersebut perlu terjadi.
Ini adalah teknik yang telah digunakan selama puluhan tahun oleh firma perdagangan tradisional: menemukan aset yang salah harga di seluruh bursa dan secara bersamaan membeli/menjual, seperti dalam arbitrase, atau membeli aset yang kurang harga dan menunggu harganya mengejar.
Namun, pasar prediksi memperkenalkan tantangan tambahan. Betfair diselesaikan dalam pound sterling sementara Polymarket diselesaikan dalam kripto, yang memerlukan infrastruktur yang mampu memindahkan modal melintasi mata uang, bursa, dan sistem penyelesaian.
Kompleksitas semacam itu bermain langsung ke kekuatan firma perdagangan besar, seperti DRW.
Apa yang mendorong mereka?
Di luar arbitrase murni, pedagang menunjuk pada dua fitur struktural yang membuat pasar prediksi menarik saat ini.
Yang pertama adalah kelambatan informasi. Bursa taruhan tradisional sering bereaksi lebih cepat daripada platform prediksi terdesentralisasi, menciptakan jendela di mana harga belum sepenuhnya menyesuaikan.
Yang kedua adalah fragmentasi likuiditas. Pasar Liga Champions, NBA, dan Piala Stanley dapat diperdagangkan secara bersamaan di Polymarket, Kalshi, dan buku olahraga tradisional, yang berarti tidak ada satu tempat pun yang secara otomatis mencerminkan konsensus pasar penuh.
Bagi pedagang yang fokus pada peramalan hasil daripada struktur pasar, toolkit terlihat semakin familiar dengan keuangan kuantitatif.
Pedagang sepak bola sering mengandalkan model "Dixon-Coles Poisson". Toolkit, yang dikembangkan dalam makalah akademik tahun 1997, memperkirakan kekuatan serangan dan pertahanan tim dan menghasilkan distribusi probabilitas untuk skor potensial. Ini mirip dengan bagaimana peramal cuaca menetapkan probabilitas tepat untuk setiap hasil yang mungkin daripada membuat satu prediksi.
Sementara itu, pedagang basket sering menggunakan model "Bayesian Hierarchical" yang memperbarui penilaian kekuatan tim saat informasi baru tiba.
Tujuan untuk kedua model adalah mengidentifikasi perbedaan antara probabilitas yang diperkirakan model dan probabilitas yang tersirat oleh harga pasar.
Seorang pedagang yang modelnya menilai peluang Liga Champions Arsenal pada 47% sementara kontrak diperdagangkan pada 43 sen dapat membeli dan mendapatkan keuntungan jika pasar akhirnya menyatu menuju perkiraan tersebut.
Konsep ini dikenal sebagai nilai garis penutupan, atau CLV.
Crane menjelaskan mengapa CLV penting: "Ini menggabungkan semua informasi pra-pertandingan yang diketahui, seperti cedera dan perubahan susunan pemain, dan pemain paling tajam cenderung menunggu hingga lebih dekat ke waktu pertandingan untuk memasang taruhan karena itulah saat batas biasanya tertinggi."
Persaingan sudah di sini
Namun, Crane tetap skeptis bahwa firma institusional akan mendominasi pasar prediksi olahraga hanya karena mereka datang dengan neraca yang lebih besar.
"Saat ini, pemain paling tajam di pasar taruhan olahraga bukanlah institusi," katanya. "Pemain paling tajam telah berada di pasar ini selama puluhan tahun, dan harga pasar yang berlaku kemungkinan didorong oleh kelompok yang sama dan sumber informasi yang sama sejak lama sebelum pasar prediksi ada."
Meskipun ada skeptisisme, migrasi bakat sudah berlangsung.
Pembuat pasar kripto mempelajari analitik olahraga dan model expected-goals, sementara spesialis taruhan olahraga tradisional semakin direkrut oleh firma kripto yang mencari keahlian yang membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dikembangkan.
Dan ini bukan hanya teori.
HyperLiquid, bursa perpetual onchain yang memproses lebih dari $10 miliar volume harian pada puncaknya, sudah bersiap untuk meluncurkan pasar prediksi menjelang Piala Dunia 2026, menampilkan 64 pertandingan selama enam minggu dan menghasilkan ribuan hasil biner yang berkorelasi.
Infrastruktur sedang dibangun, dan meja-meja sekarang sedang diisi staf, dengan model yang bekerja pada hasil potensial.
Pertanyaan utamanya adalah apakah institusi dapat mengungguli petaruh olahraga veteran dengan menemukan keunggulan mereka dan menerapkan model perdagangan canggih yang digunakan dalam keuangan tradisional. Namun pada latensi, struktur pasar, dan inefisiensi lintas platform, persaingan telah dimulai.
Baca lebih lanjut: Hyperliquid muncul sebagai penantang bursa tradisional dan pasar prediksi, kata FalconX