Le physicien Giovanni Santostasi affirme que la trajectoire des prix du Bitcoin à long terme ne se comprend pas mieux comme une courbe en S, une bulle spéculative ou une tendance exponentielle simple, mais comme une loi de puissance, similaire aux modèles observés dans les villes, la biologie et d'autres systèmes naturels. S'exprimant avec Nathalie Brunell lors de l'épisode du 12 mai du podcast Coin Stories, le directeur du Scientific Bitcoin Institute a soutenu que les données historiques du Bitcoin pointent vers environ 1 million de dollars par pièce dans environ huit ans et 10 millions de dollars dans environ 20 ans.
Santostasi a expliqué en détail sa thèse sur la loi de puissance du Bitcoin. Son affirmation centrale est que le prix du Bitcoin a suivi une relation mathématique non linéaire avec le temps depuis les débuts de l'historique des transactions du réseau. Dans sa formulation, le prix du Bitcoin est proportionnel au temps élevé à une puissance d'environ 5,8 à 5,9, souvent arrondie à six. Cet exposant, a-t-il dit, n'est pas seulement un artefact d'ajustement de courbe, mais une « empreinte digitale » du système.
« Avec le Bitcoin, nous avons trouvé une relation similaire où le prix est proportionnel au temps », a déclaré Santostasi. « Donc l'âge du Bitcoin, le nombre d'années, peut être mesuré en jours ou en années. Et ensuite vous prenez la puissance, et cette puissance est de 5,8. »
Le Bitcoin Croît Comme Une Ville
Il a reconnu que le Bitcoin reste volatil à court terme, les guerres, les crises et les chocs de liquidité produisant de grands écarts. Mais il a soutenu que ces mouvements sont des oscillations autour d'une trajectoire plus profonde.
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Selon Santostasi, la loi de puissance du Bitcoin implique actuellement un niveau de prix central d'environ 120 000 dollars, tandis que le marché a récemment négocié en dessous de ce niveau. Il a indiqué que la bande statistique inférieure, qu'il a décrite comme une sorte de plancher, se situe actuellement près de 56 000 à 57 000 dollars. Il a également cité un coefficient de corrélation de 0,97 pour l'ajustement de la loi de puissance, arguant que seulement environ 3 % de la variation des prix à long terme du Bitcoin n'est pas décrite par le modèle.
Une partie clé de la thèse de Santostasi est que le Bitcoin se comporte plus comme un organisme en réseau que comme un actif d'entreprise. Il a comparé le Bitcoin aux villes, qui, selon lui, croissent grâce à des interactions ascendantes et ont tendance à durer beaucoup plus longtemps que les entreprises. Les villes, selon lui, suivent des lois de puissance parce que leur valeur émerge de réseaux de personnes interagissant, construisant et échangeant des informations librement.
« Le Bitcoin est comme une ville », a déclaré Santostasi. « Le Bitcoin est comme des dents, des ongles, des épines et des coquillages, ces formes naturelles. Pour moi, si vous pouvez simplifier ce message — et parce que ce n'est pas de la poésie, c'est de la science en fait, basée sur des données — c'est l'un des arguments les plus convaincants pour la « pilule orange » (adoption du Bitcoin) que vous puissiez avancer. »
Le physicien a contrasté cela avec la croissance exponentielle, qu'il a associée à des systèmes qui se développent rapidement mais finissent par atteindre des limites de ressources. Il a cité les entreprises comme exemple, affirmant que la plupart meurent dans les 150 ans, tandis que des villes comme Rome peuvent persister pendant des millénaires. Cette distinction a conduit à l'une des implications les plus provocatrices de la discussion : les entreprises soutenues par le Bitcoin, a suggéré Santostasi, pourraient théoriquement devenir plus semblables à des villes dans leur durabilité.
« C'est l'une des raisons pour lesquelles je veux que Saylor commence à adopter ce langage de loi de puissance », a-t-il déclaré, faisant référence au président exécutif de Strategy, Michael Saylor. « Il pourrait dire exactement cela. Nous transformons les entreprises en villes. »
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Santostasi a également soutenu que la croissance des adresses Bitcoin étaye la thèse. Il a indiqué que les adresses Bitcoin ont augmenté selon une loi de puissance avec le temps au cube, tandis que le prix réagit à la croissance des adresses approximativement selon une relation quadratique, similaire à la loi de Metcalfe. En combinant ces deux relations, a-t-il dit, on obtient la relation de prix observée du temps à la puissance six.
« Si vous doublez le nombre d'adresses, le prix monte à quatre », a déclaré Santostasi. « Si vous le triplez, il monte à neuf. C'est donc une loi de puissance avec le carré. »
Ce cadre amène également Santostasi à rejeter l'opinion commune selon laquelle l'adoption du Bitcoin devrait être modélisée principalement comme une courbe en S, comme les réfrigérateurs, les téléviseurs ou d'autres technologies grand public. Ces produits, a-t-il soutenu, ne sont pas des réseaux de la même manière que le Bitcoin. Les couches sociales, monétaires et techniques du Bitcoin le rendent plus proche d'Internet ou d'une ville que d'un appareil électroménager.
Néanmoins, Santostasi n'a pas présenté la prévision comme une certitude. Interrogé sur sa confiance quant au fait que le Bitcoin atteindra environ 1 million de dollars par pièce dans environ huit ans et 10 millions de dollars dans environ 20 ans, il a estimé la probabilité à près de 90 %, tout en laissant une marge pour des conditions d'échec. Il a déclaré que des flux de capitaux continus, une participation institutionnelle plus importante et de nouveaux pools de capitaux sont nécessaires pour que la trajectoire reste intacte.
À l'heure de la rédaction, le BTC s'échangeait à 80 963 dollars.