Les entreprises américaines de crypto peuvent désormais proposer des contrats à terme perpétuels, ou « perps », sans enfreindre les règles de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine, selon la première approbation de l'agence accordée à une bourse non nommée pour lister et négocier des perpétuels sur bitcoin, a annoncé le régulateur vendredi.
Le perp est un type de dérivé qui permet à l'investisseur de spéculer sur les mouvements futurs des prix d'un actif crypto sans fixer de date d'expiration à ce contrat, ce qui permet de le conserver aussi longtemps que l'investisseur le souhaite. Avec cette première approbation sur une plateforme enregistrée, le régulateur américain des dérivés, fort d'une longue histoire de supervision des contrats à terme crypto traditionnels, ouvre désormais aux États-Unis la voie à l'arène potentiellement lucrative et populaire des perps crypto, qui étaient jusqu'alors principalement développés dans des juridictions hors des États-Unis.
La CFTC n'a pas immédiatement identifié la bourse régulée qui, selon elle, serait approuvée pour le premier véritable perp sur bitcoin, mais cette annonce suit de près la publication sur les réseaux sociaux du président Donald Trump cette semaine, qui a mentionné les perpétuels et a affirmé que les régulateurs de l'administration précédente avaient « presque DÉTRUIT l'industrie américaine de la crypto en poussant le Bitcoin, les Perpétuels Crypto et l'INNOVATION à l'étranger, mais "TRUMP L'A SAUVÉE" ».
Le président de la CFTC nommé par Trump, Mike Selig, a soutenu que ces contrats représentent « un outil fondamental de gestion des risques et de découverte des prix sur les marchés mondiaux des actifs crypto ».
« Disposer de véritables contrats perpétuels aux États-Unis est une avancée majeure pour atteindre l'objectif du président Trump de faire de l'Amérique la capitale mondiale de la crypto », a écrit Selig dans un article d'opinion publié vendredi sur CoinDesk. Il a indiqué que son agence fournit désormais « un cadre viable pour de véritables contrats perpétuels sur actifs crypto ».
Les perps, généralement amplifiés par un effet de levier, peuvent permettre de tirer de gros profits même de mouvements de prix mineurs sur des actifs tels que le bitcoin BTC$73,565.90 et l'ether d'Ethereum (ETH), mais cela signifie également qu'ils peuvent évoluer dans la direction opposée avec la même brutalité, ce qui en fait un investissement volatil.
Selig avait déclaré en mars qu'il s'efforçait de réparer les dommages causés par l'administration américaine précédente qui avait « poussé de nombreuses entreprises et la liquidité à l'étranger ». Parmi les bourses natives de crypto supervisées par l'agence aux États-Unis figurent Coinbase, Bitnomial (récemment acquise par Kraken) et Gemini, ainsi que des entreprises de marchés de prédiction comme Kalshi et Polymarket.
Selig a écrit vendredi que l'approche de son agence concernant les perps « limitera l'effet de levier excessif, la volatilité et le risque systémique ».
D'autres dangers sont également associés aux perpétuels, comme en témoigne le flash crash survenu cette semaine sur le Hyperliquid SPACEX-USDH, un contrat perpétuel crypto sur la valorisation boursière de SpaceX, qui a pris de court de nombreux investisseurs et a effacé environ 1,5 million de dollars de valeur notionnelle en 30 minutes en raison d'une position disproportionnée qui a absorbé la faible liquidité du marché.
La nouvelle position de la CFTC n'a pas encore le poids d'une règle formelle. La CFTC et son agence sœur, la Securities and Exchange Commission (SEC), ouvrent la voie à une politique crypto grâce à de nouvelles déclarations, des lettres dites de non-intervention, des approbations et des orientations révélant leur position actuelle sur divers aspects du secteur. Mais tant que les politiques ne seront pas fixées par des règles formelles ou, encore plus durables, par de nouvelles lois, elles pourront être facilement renversées par les futurs dirigeants des agences.
En mars, les deux agences ont publié des orientations très importantes qui, pour la première fois, ont proposé leurs définitions pour classer divers actifs crypto. La nouvelle taxonomie décrit une série de catégories dans lesquelles les actifs pourraient être placés, ce qui déterminera comment ils seront régulés et par qui, et elle établit également des normes sur la manière dont un titre crypto pourrait éventuellement sortir de cette classification à mesure que son projet mûrit.
La SEC s'apprête également à publier une nouvelle politique crypto d'envergure visant à ouvrir la voie à la tokenisation de titres en offrant des exemptions temporaires d'enregistrement pour les innovations en actifs numériques. Ce changement, un projet phare du président de la SEC Paul Atkins, est prévu comme une mesure intérimaire pour stimuler l'activité crypto pendant que le secteur attend une loi plus permanente du Congrès.
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