La plus grande question qui se pose aux investisseurs en bitcoin BTC$77,336.25 est de savoir si le plancher du marché a été fixé début février, lorsque la plus grande cryptomonnaie est brièvement tombée vers 60 000 $.
Bien qu'aucun indicateur ne puisse l'évaluer avec certitude, plusieurs métriques on-chain et dérivées suggèrent que le pire de la correction actuelle est peut-être derrière nous, d'autant plus que le bitcoin se négocie à nouveau au-dessus de 77 000 $.
La première métrique est la Realized Cap (capitalisation réalisée), qui mesure la valeur totale du bitcoin en fonction du prix auquel chaque pièce a été déplacée pour la dernière fois sur la chaîne. Elle diffère de la capitalisation boursière, qui repose sur le prix actuel du marché, et reflète le coût moyen global des investisseurs. Elle est souvent utilisée pour suivre les entrées ou sorties de capitaux du réseau.
La capitalisation réalisée a culminé à près de 1,12 billion de dollars avant de chuter à environ 1,08 billion de dollars alors que le bitcoin reculait de plus de 50 % par rapport à son record d'octobre. Il s'agit d'une destruction de richesse importante, l'une des plus importantes jamais enregistrées. Cependant, la métrique a commencé à se stabiliser et à former une base, similaire au schéma observé lors des creux du marché baissier de 2022.
La deuxième métrique est le ratio RHODL, qui compare la richesse détenue par les détenteurs à long terme (six mois à deux ans) avec celle des nouveaux participants au marché (un jour à trois mois). Le ratio est désormais supérieur à 5, ce qui constitue le troisième niveau le plus élevé jamais enregistré.
Les seules lectures plus élevées sont survenues lors des creux des cycles de 2015 et 2022. Cela suggère que les détenteurs à long terme continuent de dominer l'offre. Depuis février, l'offre des détenteurs à long terme a augmenté de plus de 400 000 BTC.
Enfin, les taux de financement des contrats à terme perpétuels, les paiements échangés entre les traders longs et courts pour aligner les prix des contrats à terme sur les marchés au comptant, sont restés négatifs pendant l'une des périodes les plus longues jamais enregistrées entre février et mai.
Historiquement, un financement négatif soutenu reflète un sentiment extrêmement baissier et des positions courtes surpeuplées, des conditions qui forment souvent des planchers de marché à mesure que la pression vendeuse s'épuise.
Des configurations similaires sont survenues lors de la crise de la Silicon Valley Bank en mars 2023, du dénouement du carry trade en yen en août 2024 et de la vente déclenchée par les tarifs douaniers en avril 2025, qui ont toutes fini par marquer des creux majeurs pour le bitcoin.