Alors que Michael Saylor, président de Strategy, entreprise détentrice de bitcoin (BTC$63,410.15), a imputé le boom de l'IA à la vente massive de bitcoin de la semaine dernière, la société d'investissement en cryptomonnaies Arca pointe directement du doigt Saylor lui-même.
« La pression vendeuse de la semaine dernière était clairement due aux nouvelles concernant Saylor/MSTR », a écrit le directeur des investissements d'Arca, Jeff Dorman, dans sa note hebdomadaire, rejetant ce qu'il a qualifié de « gaslighting de la part de MSTR et d'autres taureaux du Bitcoin ».
Le bitcoin, la principale cryptomonnaie en valeur de marché, a chuté de près de 14 % à 60 000 $ la semaine dernière. La vente s'est produite après que Strategy a divulgué le 1er juin avoir vendu 32 BTC la semaine précédente. Strategy détient toujours 845 256 BTC, d'une valeur de plusieurs milliards de dollars.
Saylor a attribué cette chute brutale aux dépenses d'infrastructure IA qui absorbent des capitaux à une échelle historique.
« Le déploiement de l'IA absorbe des capitaux à une échelle historique, créant une pression temporaire sur les marchés mondiaux. Cela n'affaiblit pas le Bitcoin. Cela renforce l'argument en faveur d'un capital numérique rare et liquide. Le Bitcoin reste l'actif de premier choix à long terme », a déclaré Saylor.
Arca n'est pas convaincu.
L'argument de Dorman est simple. Ce qui a fait chuter le marché n'est pas la quantité de BTC vendue, qui n'était que de 32, pour une valeur d'environ 2,5 millions de dollars, mais la prise de conscience de ce que cette vente impliquait : que Strategy pourrait avoir besoin de vendre beaucoup plus de bitcoin pour honorer ses obligations de dividendes en numéraire sur ses actions privilégiées, y compris STRC.
Selon Arca, Saylor a commis une série d'erreurs au cours des trois dernières semaines. Il a utilisé ses seules liquidités pour rembourser une dette sans coupon, puis a secoué les marchés en évoquant une vente de bitcoin de 2,5 millions de dollars, ce qui suffit à peine à couvrir un mois de dividendes privilégiés. Dorman a noté que Strategy ne dispose actuellement que d'environ cinq mois de flux de trésorerie restants, laissant le marché se demander ce qui va suivre.
Le scénario haussier
Dorman affirme qu'un seul scénario pourrait stabiliser la situation rapidement. Si Saylor annonce via un formulaire 8-K que Strategy a levé entre 2 et 4 milliards de dollars grâce à la vente d'actions MSTR et de bitcoin, de quoi couvrir les dividendes privilégiés jusqu'en septembre 2028, Dorman pense que les marchés rebondiraient fortement. Ce tampon supprimerait la menace de vente forcée et donnerait au bitcoin de l'espace pour respirer.
Mais Dorman ne pense pas que Saylor le fera.
« Saylor est essentiellement accro à l'achat de Bitcoin », a-t-il écrit, suggérant que le résultat le plus probable est la poursuite de ventes au compte-gouttes, juste assez chaque mois pour couvrir le dividende, ce qui maintient une pression constante sur le marché.
« Lorsque le plus grand acheteur du monde devient un vendeur forcé, le marché continuera de faire pression jusqu'à ce qu'il y ait du sang », a écrit Dorman.
Le point positif
La vente de BTC de la semaine dernière s'est initialement limitée au Bitcoin lui-même et ne s'est pas immédiatement propagée au marché plus large, un point positif qui indique une sophistication croissante du marché, selon Dorman.
Le taux de domination du BTC, ou sa part du marché total des cryptomonnaies, a baissé pour la deuxième semaine consécutive, atteignant des niveaux inférieurs à 58 % pour la première fois depuis septembre.
Il a noté qu'au début de la semaine, le bitcoin a chuté en raison de ses propres actualités spécifiques, tandis que d'autres actifs cryptos sont restés stables. Selon lui, c'est un signe clair que les investisseurs évaluent désormais chaque actif numérique en fonction de son profil de risque individuel, plutôt que de vendre tout indiscriminément lorsque le leader du marché faiblit.
« Si le BTC peut baisser en raison de ses propres mauvaises nouvelles spécifiques sans entraîner l'ensemble du marché, ce serait un autre signe que les participants au marché des actifs numériques deviennent plus sophistiqués », a-t-il ajouté.
Cependant, à la fin de la semaine, la vente de BTC est devenue trop intense et la plupart des actifs ont rejoint la tendance baissière.