Prometheum parie que la prochaine phase de la finance tokenisée sera remportée non pas par les plateformes de cryptomonnaies, mais par les courtiers-négociants (broker-dealers) traditionnels et les conseillers en investissement enregistrés (RIA).
« Jusqu'à présent, l'histoire de la tokenisation a porté sur l'émission, mais personne n'a abordé le défi de la manière d'acheminer ces produits vers les investisseurs grand public », a déclaré Aaron Kaplan, cofondateur et co-PDG de Prometheum, dans une interview accordée à CoinDesk.
« Tant que les titres tokenisés et natifs numériques ne pourront pas atteindre les investisseurs via les canaux de broker-dealers qu'ils utilisent déjà, la tokenisation restera une solution sans marché », a-t-il ajouté.
Les titres tokenisés sont des actifs financiers traditionnels tels que des actions, des obligations ou des fonds, qui sont émis et négociés sur des réseaux blockchain sous forme de tokens numériques représentant des droits de propriété ou d'investissement.
L'entreprise d'infrastructure d'actifs numériques basée à New York a récemment lancé les Digital Brokerage Solutions de Prometheum Capital, une suite de services de compensation par correspondant, de conservation et de négociation conçus pour permettre aux broker-dealers de proposer des actifs cryptographiques, y compris des titres tokenisés et d'autres produits financiers basés sur la blockchain, directement via des comptes de courtage traditionnels.
Ce lancement marque la dernière tentative de Prometheum pour combler le fossé entre l'industrie des cryptomonnaies et l'écosystème des titres réglementés.
« La crypto a résolu la tokenisation, mais pas la distribution », affirme Kaplan. « Des dizaines de milliards de dollars de titres tokenisés ont déjà été émis sur les rails blockchain, mais il n'existe presque aucun canal de distribution grand public pour toucher les investisseurs à grande échelle ».
Prometheum exploite un réseau de broker-dealers enregistrés auprès de la SEC et membres de la FINRA, conçu pour prendre en charge l'ensemble du cycle de vie des titres basés sur la blockchain, y compris l'émission, la négociation, la conservation, la compensation et le règlement.
L'entreprise se positionne comme un pont entre les marchés financiers traditionnels et les actifs numériques, offrant une infrastructure réglementée pour les titres tokenisés, les actifs cryptographiques et les produits financiers on-chain via les cadres juridiques de courtage et de titres existants.
Elle exploite un réseau d'entités réglementées couvrant le cycle de vie des actifs numériques, notamment un agent de transfert, un broker-dealer, un système de négociation alternatif (ATS), une plateforme de conservation et une infrastructure de compensation par correspondant. Kaplan a décrit le dépositaire habilité pour la compensation de l'entreprise comme sa « recette secrète ».
Prometheum a rejoint le groupe de travail industriel de la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) en mai, devenant l'une des plus de 50 entreprises financières contribuant à façonner le développement du service de tokenisation de la Depository Trust Company (DTC).
Construire un volant de distribution
L'entreprise indique que sa plateforme remplit deux fonctions principales : aider les émetteurs à distribuer des titres tokenisés dans le système financier plus large et permettre aux broker-dealers traditionnels de développer des activités d'actifs numériques sans dépendre des plateformes natives de cryptomonnaies.
Cela crée ce que Kaplan appelle un « effet volant », reliant les émetteurs aux canaux de distribution institutionnels tout en donnant aux entreprises financières traditionnelles accès au marché croissant des actifs basés sur la blockchain.
Les premiers clients de compensation par correspondant de Prometheum incluent Arete Wealth Management, Network 1 Financial Securities et un broker-dealer de compensation non nommé, selon un communiqué de l'entreprise.
Kaplan affirme que l'opportunité plus large réside dans l'ouverture du canal des broker-dealers et des RIA, longtemps le réseau de distribution dominant pour les titres traditionnels, aux actifs numériques.
« Le canal des broker-dealers est la manière d'atteindre les investisseurs à grande échelle », déclare-t-il. « Désormais, pour la première fois, les broker-dealers et les RIA peuvent proposer des actifs numériques directement via leurs structures de compte existantes et concurrencer les plateformes de trading crypto sur un terrain plus équitable ».
Concurrencer les plateformes crypto sous les règles des titres
Prometheum soutient que les entreprises de titres traditionnelles ont été largement marginalisées lors de l'essor des cryptomonnaies car de nombreuses plateformes d'actifs numériques opéraient en dehors de la réglementation conventionnelle des titres. En intégrant les actifs basés sur la blockchain dans un cadre de broker-dealer réglementé, Kaplan affirme que les entreprises peuvent concurrencer tout en maintenant des protections pour les investisseurs telles que la ségrégation des actifs, les contrôles de conservation et la supervision de la conformité.
« Il s'agit d'une structure réglementaire éprouvée qui a permis aux investisseurs de prospérer pendant des générations », affirme Kaplan. « Elle peut désormais également soutenir les actifs numériques ».
L'entreprise se positionne autour de l'idée que le futur des marchés des titres finira par migrer on-chain. Kaplan souligne les projections sectorielles croissantes selon lesquelles les actifs réels tokenisés (RWA) pourraient devenir un segment majeur des marchés de capitaux au cours de la prochaine décennie.
« Le futur des titres est on-chain », déclare-t-il. « À mesure que ces produits deviendront meilleurs, plus rapides et moins chers, les broker-dealers auront besoin de l'infrastructure pour concurrencer et les proposer à leurs clients ».
Plus de broker-dealers et de RIA devraient rejoindre
Prometheum indique que d'autres broker-dealers et RIA devraient intégrer la plateforme dans les prochains mois à mesure que la demande pour une infrastructure d'actifs numériques réglementée augmente. Kaplan a également évoqué un prochain partenariat de distribution institutionnelle qui, selon lui, aidera à attirer des émetteurs plus importants dans l'écosystème.
La thèse plus large reflète un changement en cours dans l'ensemble de l'industrie des actifs numériques, où les entreprises se concentrent de moins en moins sur la création de tokens et de plus en plus sur l'intégration des actifs basés sur la blockchain dans les réseaux de distribution financière existants.
Pour Prometheum, le pari est que la tokenisation seule ne suffit pas. Sans la machinerie de distribution de Wall Street, les titres numériques risquent de rester un produit de niche malgré les promesses de la technologie.
Selon Kaplan, « intégrer la blockchain aux marchés de capitaux ne consiste pas à remplacer le système, mais à le moderniser afin que les émetteurs, les broker-dealers et les investisseurs bénéficient tous de règlements plus rapides, d'un accès plus large et d'une distribution plus efficace des produits d'investissement ».
« Réaliser ces avantages à grande échelle dépend d'une infrastructure capable de faire circuler les produits on-chain via les canaux que les investisseurs et les conseillers utilisent déjà, et c'est exactement ce que Prometheum a construit », a-t-il ajouté.
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