Amy Oldenberg, responsable de la stratégie des actifs numériques chez Morgan Stanley, a déclaré qu'il est possible que le Bitcoin atteigne 1 million de dollars avec le temps, tout en mettant en garde qu'un mouvement d'une telle ampleur nécessiterait probablement un long cycle d'adoption ou une dislocation majeure des marchés traditionnels.
S'exprimant avec Natalie Brunell sur Coin Stories, Oldenberg a décrit la prochaine phase d'adoption du Bitcoin moins comme une « courbe en J » soudaine que comme une expansion institutionnelle progressive, portée par l'accès aux produits, la formation des conseillers, l'infrastructure de conservation et la demande des clients. Ses commentaires interviennent alors que Morgan Stanley continue d'étendre son empreinte dans les actifs numériques via son ETF spot, la gestion de patrimoine et sa présence sur e*Trade.
Un dirigeant de Morgan Stanley anticipe une hausse progressive du Bitcoin
Oldenberg s'est abstenue de fixer un objectif de prix direct, mais elle a abordé l'idée que le Bitcoin puisse éventuellement atteindre les sept chiffres. « Je ne vois pas pourquoi nous ne pourrions pas », a-t-elle déclaré, faisant référence à un Bitcoin à 1 million de dollars. « De tout ce que j'ai vu dans ma vie, je croirai que tout est possible. »
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Néanmoins, elle a rejeté l'idée qu'un tel mouvement doive être attendu rapidement ou sans conséquences plus larges. « Tout ce qui est extrême doit se produire avec le temps », a déclaré Oldenberg. « Parce que si quelque chose d'aussi extrême se produit, à mon avis, cela signifie qu'un autre événement extrême s'est produit. »
Cette distinction a largement façonné ses perspectives globales. Interrogée sur ce à quoi pourrait ressembler l'adoption du Bitcoin dans cinq ou dix ans, Oldenberg a indiqué qu'elle s'attend à une croissance continue jusqu'en 2030, mais pas nécessairement à une réévaluation verticale. « Je ne pense pas que vous verrez une courbe en J incroyable où nous atteignons 2027 et où tout s'envole. Je pense que ce sera très similaire à ce que nous avons déjà vécu, où vous continuez simplement à voir plus d'acteurs entrer, ils se forment, ils comprennent, nous montons et nous progressons graduellement. »
Ses commentaires reflètent la tension qui définit actuellement le Bitcoin institutionnel : plus d'accès, plus de crédibilité et plus d'infrastructures, mais un marché qui ne s'est pas encore complètement découplé du comportement des actifs à risque. Oldenberg a noté que le Bitcoin continue de troubler certains clients car il est souvent présenté comme un actif réel ou un actif de réserve neutre, mais qu'il ne se négocie pas toujours comme l'or en période de stress macroéconomique.
La formation des conseillers reste un goulot d'étranglement
Les orientations de Morgan Stanley pour les portefeuilles modèles restent mesurées. Oldenberg a indiqué que la firme a recommandé des allocations de BTC comprises entre 0 % et 2 % dans certains portefeuilles et entre 2 % et 4 % dans les plus agressifs, en fonction du profil de risque du client. Cependant, elle a souligné que l'adoption par les conseillers reste en retard par rapport à l'intérêt des clients, principalement parce que la gamme de produits et l'actif lui-même nécessitent encore une formation.
L'ETP Bitcoin récemment lancé par la firme, MSBT, a enregistré ce qu'Oldenberg a décrit comme le meilleur premier jour de lancement d'un ETF dans l'histoire de Morgan Stanley. Elle a précisé que le produit a été conçu pour apporter une structure institutionnelle au marché, lancé avec des frais de gestion de 14 points de base et une configuration de conservation impliquant Coinbase et BNY. L'objectif, a-t-elle dit, était d'intégrer davantage d'infrastructures financières traditionnelles dans les produits Bitcoin plutôt que de simplement reproduire les offres existantes.
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Oldenberg a également souligné la distinction entre détenir du Bitcoin directement et détenir des actions d'un ETF Bitcoin, un point qui, selon elle, nécessite encore une formation. « J'adore les gens qui me disent : "J'ai une exposition au Bitcoin, donc si quelque chose tourne mal, vous savez, j'ai du Bitcoin" », a-t-elle déclaré. « Je leur réponds : non, vous n'avez pas de Bitcoin. Vous avez des actions d'un ETF Bitcoin qui vous offrent une exposition au prix du Bitcoin. »
Cette distinction est importante alors que Morgan Stanley commence à proposer davantage de services autour de l'exposition au Bitcoin. Oldenberg a indiqué que les clients qui transfèrent leur exposition au Bitcoin vers un ETP sur la plateforme de gestion de patrimoine pourraient être traités comme des clients de gestion de patrimoine et, en fonction de la taille de leurs avoirs, pourraient potentiellement accéder à des prêts adossés à cette position. Elle a cité un « taux de libération de 50 % » sur l'ETF Bitcoin, ce qui signifie que la firme peut prêter jusqu'à la moitié de la valeur du produit.
Les banques ont encore besoin d'un meilleur traitement réglementaire
Oldenberg a affirmé que les banques n'évitent pas le Bitcoin par hostilité envers l'actif, mais parce que le traitement des fonds propres, les obligations réglementaires et l'efficacité du bilan déterminent toujours la façon dont elles allouent leurs ressources. Pour que les banques détiennent directement du Bitcoin ou l'utilisent plus largement comme garantie, a-t-elle précisé, l'environnement doit devenir plus favorable.
Elle a également averti que les actifs cryptographiques sont trop souvent regroupés malgré des finalités différentes. Le Bitcoin, l'Ethereum, le Solana et le XRP, a-t-elle souligné, ne doivent pas être traités comme interchangeables simplement parce qu'ils relèvent de la même étiquette « crypto ».
À l'heure de la rédaction, le BTC s'échangeait à $62,825.