Les tensions s'accentuent à mesure que le marché baissier du bitcoin BTC$60,930.61 s'approfondit. Le dernier achat de bitcoin par Strategy (MSTR) a déclenché un débat public sur X entre le président exécutif Michael Saylor et le défenseur du bitcoin Matthew Kratter sur la question de savoir si la dernière levée de fonds de la société était accrétrice ou dilutive pour les actionnaires. Le différend porte sur la propre métrique de performance bitcoin de Strategy, le BTC Yield, conçu pour suivre les variations des avoirs en bitcoin par action diluée supposée. Selon les dernières données de Strategy, le BTC Yield est passé de 13,0 % le 1er juin à 12,8 % le 8 juin, après que l'entreprise a acquis 1 550 BTC supplémentaires. Kratter a soutenu que ce déclin montre que la transaction était dilutive sur une base de bitcoin par action. Sur la même période, les avoirs en bitcoin de Strategy sont passés de 843 706 BTC à 845 256 BTC, tandis que les actions en circulation diluées supposées sont passées de 382.756 million à 384.180 million. Le BTC Gain YTD a également chuté de 87 754 BTC à 86 328 BTC. Saylor a rétorqué, affirmant que le BTC Yield est un KPI étroit qui ne mesure que le bitcoin par action, et non l'accrétion totale pour les actionnaires. Saylor a précisé que la transaction a également ajouté environ $100 million de réserves en USD, portant le total des réserves USD à $1 billion, ce qui rend l'opération accrétrice lorsque le bitcoin et les liquidités sont pris en compte. Si l'on considère strictement le BTC Yield, la dernière levée de fonds semble dilutive. Mais si l'on inclut les réserves de liquidités et les effets plus larges sur le bilan, Saylor soutient que la transaction a amélioré la valeur pour les actionnaires. D'autres sont intervenus. « Remarquez comment ils continuent de changer les règles pour s'adapter à l'alchimie financière qu'ils pratiquent », a ironisé Wazz. « Au début, le $BTC yield était vanté partout et affiché sur chaque annonce d'achat comme la métrique d'accrétion standard. Maintenant, c'est un "KPI étroit" qui est irrelevant. » « En tant que vendeur à découvert, j'ai vu d'innombrables entreprises "déplacer les poteaux" et essayer de focaliser le marché sur de nouvelles métriques lorsque les anciennes ne racontent plus l'histoire qu'elles veulent », a écrit Quoth the Raven. « Parfois, les entreprises suppriment purement et simplement les indicateurs clés de performance (KPI) et en utilisent de nouveaux. »