Jane Street a fortement réduit son exposition aux ETF Bitcoin au premier trimestre 2026, diminuant ses participations dans l'IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity, tout en augmentant ses positions dans des ETF Ether et plusieurs actions liées aux cryptomonnaies. Cette décision a ravivé les spéculations selon lesquelles l'une des plus grandes sociétés de trading du marché aurait pu être une force majeure dans la récente dynamique des prix du Bitcoin, et qu'une position déclarée plus légère pourrait supprimer un obstacle clé pour le BTC. Selon les dernières déclarations 13F, Jane Street a réduit sa position IBIT d'environ 71 % et sa position FBTC d'environ 60 % au premier trimestre. Parker White, directeur des opérations (COO) et directeur des investissements (CIO) de DeFi Development Corp (DFDV), a renouvelé sa thèse de février et a soutenu sur X que la déclaration pourrait aider à répondre aux questions qui circulent depuis une importante dislocation des transactions IBIT le 5 février, lorsque le prix du BTC a enregistré une chute massive de -18 %. « Il est désormais évident que Jane Street a réduit ses participations IBIT et FBTC d'environ 70 % au premier trimestre, sur la base des déclarations 13F », a écrit Parker sur X. « Ont-ils simplement vendu ou, plus probablement, ont-ils réalisé un ÉNORME bénéfice sur leurs dérivés short, qu'ils ne sont pas tenus de déclarer ? Nous attendons toujours que le dernier coup tombe avec l'un des probables responsables de l'explosion. » La déclaration ne montre pas l'exposition de Jane Street aux dérivés, ni n'établit si la société était baissière directionnelle, couverte ou engagée dans des activités d'arbitrage ETF et de market making. Cette limitation est au cœur du débat. Une déclaration 13F capture certaines positions longues à la fin du trimestre, mais ne donne pas une vue complète des options, swaps, futures ou expositions short qui pourraient modifier matériellement l'interprétation économique des réductions déclarées. Néanmoins, la réduction est devenue un point focal en raison d'affirmations antérieures selon lesquelles la découverte des prix du Bitcoin aurait pu être déformée par la mécanique de trading des ETF spot. Le conseiller de Bitwise, Jeff Park, a écrit que Jane Street avait « fortement réduit son exposition aux ETF Bitcoin au premier trimestre 2026 », coupant l'IBIT d'environ 71 % et le FBTC d'environ 60 %, avant d'ajouter : « La découverte des prix est de retour au menu. » L'argument plus large de Park n'est pas qu'une société a explicitement supprimé le prix du Bitcoin, mais que la structure ETF crée un environnement complexe de market making dans lequel les participants autorisés peuvent utiliser les mécanismes de création et de rachat, les dérivés et les couvertures futures d'une manière qui peut affaiblir le lien entre la demande d'ETF et l'achat de Bitcoin spot. Dans un post précédent, il a présenté le problème comme structurel plutôt que conspirationniste. « La réponse courte est qu'aucun AP ne supprime explicitement le prix du Bitcoin », a écrit Park. « Ce que la structure AP peut supprimer, c'est l'intégrité du mécanisme de découverte des prix lui-même. Ce n'est pas la même chose, mais le second est sans doute plus conséquent que le premier. » Cette distinction est importante pour l'interprétation haussière. Si l'exposition déclarée de Jane Street aux ETF Bitcoin a déjà été considérablement réduite, certains traders pourraient lire la déclaration comme une preuve qu'une source majeure de pression liée aux ETF a été partiellement éliminée. Parker est allé plus loin, suggérant que Jane Street « ne veut probablement pas rester short sur le BTC éternellement » et que les observateurs devraient « chercher des signes qu'ils recommencent à accumuler au deuxième trimestre ». La thèse est spéculative, mais elle ne manque pas de logique de marché claire. Si une grande société de trading avait participé à des stratégies créant une pression persistante sur les ETF ou les dérivés, une réduction des participations déclarées en ETF Bitcoin, combinée à un éventuel dénouement des positions associées, pourrait ramener l'équilibre du marché vers une découverte des prix plus propre, pilotée par le spot. C'est le scénario haussier implicite dans les posts : non pas simplement que Jane Street a vendu, mais que le trade pourrait déjà être joué. Dans le même temps, Jane Street ne s'est pas retirée largement de l'exposition aux cryptos. La société a augmenté ses participations dans les ETF Ether de BlackRock et Fidelity et a ajouté des positions dans Riot Platforms, Coinbase et Galaxy Digital, tout en réduisant Strategy et plusieurs noms de minage de Bitcoin. À l'heure de la rédaction, le BTC s'échangeait à $79 783.