Hyperliquid (HYPE), une plateforme de trading décentralisée qui a débuté il y a moins de trois ans en tant que bourse de contrats à terme perpétuels sur les cryptomonnaies, est de plus en plus considérée par les analystes de Wall Street comme une infrastructure financière plus large susceptible de concurrencer certaines bourses traditionnelles et marchés de produits dérivés.
Dans un nouveau rapport, Grayscale a décrit Hyperliquid comme une plateforme basée sur la blockchain en forte croissance, qui a généré environ 800 millions de dollars de revenus en 2025 tout en capturant une part de marché significative sur les contrats à terme perpétuels sur cryptomonnaies, l'un des plus grands segments du trading d'actifs numériques.
« Hyperliquid n'est pas directement comparable à un autre projet, que ce soit dans les cryptomonnaies ou la finance traditionnelle », a écrit Grayscale. « Si elle continue de bien exécuter sa stratégie… nous pensons qu'Hyperliquid pourrait devenir un géant des services financiers. »
Les contrats à terme perpétuels, ou « perps », sont des contrats dérivés permettant aux traders de spéculer sur les prix des actifs sans date d'expiration. Selon Grayscale, ce marché est devenu la pierre angulaire du trading de cryptomonnaies, avec un volume quotidien moyen d'environ 200 milliards de dollars cette année.
Historiquement, ce marché a été dominé par des bourses centralisées telles que Binance et Bybit. Cependant, Hyperliquid s'est imposée plus tôt cette année comme l'une des premières bourses décentralisées à concourir à grande échelle, tout en offrant l'autocustodie et une transparence onchain.
Selon le rapport, la plateforme a traité environ 2,9 billions de dollars de volume de contrats à terme perpétuels en 2025 et détient désormais environ 7 milliards de dollars d'intérêts ouverts.
Grayscale a soutenu que les ambitions d'Hyperliquid s'étendent désormais bien au-delà du trading de cryptomonnaies.
La plateforme s'est étendue aux actions tokenisées, aux matières premières et aux marchés de type prédictif via ses systèmes HIP-3 et HIP-4, permettant aux développeurs de lancer de nouveaux marchés directement sur le réseau. Grayscale a indiqué que ces produits fonctionnent de plus en plus comme des lieux de trading 24h/24 pour des actifs traditionnellement limités aux heures de Wall Street.
FalconX est arrivé à une conclusion similaire dans un rapport distinct la semaine dernière, affirmant qu'Hyperliquid commence à concurrencer des entreprises telles que CME Group et des opérateurs de marchés prédictifs comme Kalshi et Polymarket.
« Hyperliquid gagne en traction à mesure que la demande pour ses marchés HIP-3 s'étend pour inclure les marchés pré-IPO », a écrit le stratège de FalconX, Martin Gaspar.
Les deux rapports ont souligné la réglementation comme un facteur critique pour la croissance future d'Hyperliquid.
Hyperliquid bloque actuellement les utilisateurs américains car les marchés de contrats à terme perpétuels évoluent dans une zone grise réglementaire selon la loi américaine. Mais Grayscale a indiqué que l'évolution des orientations des régulateurs et l'intérêt croissant d'entreprises comme Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD) et Kraken suggèrent que des produits de type perpétuel réglementés pourraient finalement entrer sur le marché américain.
Néanmoins, les risques subsistent. Grayscale a noté que le token d'Hyperliquid, HYPE, reste très volatil et a averti que la croissance à long terme de la plateforme dépend fortement des futures évolutions réglementaires.
Malgré cela, les deux entreprises ont suggéré qu'Hyperliquid a dépassé le stade où elle n'était considérée que comme une simple bourse de cryptomonnaies.
Au contraire, les analystes la voient de plus en plus comme une tentative précoce de construire un marché financier mondial 24h/24 et 7j/7 sur des rails blockchain.