Le futur de la gestion d'actifs se déplace vers la chaîne (on-chain), mais cette transition met au jour un conflit structurel majeur concernant les revenus des entreprises traditionnelles.
Lors d'une table ronde au sommet Proof of Talk à Paris, Jenny Johnson, PDG de Franklin Templeton, gestionnaire d'actifs de 1 740 milliards de dollars, a abordé ouvertement l'hésitation du secteur à déployer des réseaux décentralisés. Selon Johnson, les grandes entreprises financières traînent des pieds car l'architecture des blockchains publiques remet directement en cause leur rentabilité actuelle.
« Cette technologie menace un nombre considérable de modèles économiques qui existent aujourd'hui dans la finance traditionnelle », a déclaré Johnson sans détour. « Si vous constatez une quelconque hésitation, c'est parce qu'il y a une menace pour le modèle économique. Pensez aux percepteurs de péages dans une transaction. »
Elle a expliqué que si une blockchain peut traiter les règlements instantanément via un smart contract, les grandes banques ne pourront plus percevoir de frais de transaction en tant qu'intermédiaires tiers.
Bien que les réseaux natifs des cryptomonnaies privilégient une architecture ouverte, les systèmes financiers traditionnels commencent à migrer vers des réseaux publics en raison des gains d'efficacité significatifs sur les transactions. Pour illustrer les économies de coûts, Johnson a cité l'historique de Franklin Templeton dans la gestion de son fonds monétaire tokenisé, Benji, sur des réseaux publics.
« C'était considérablement moins cher », a expliqué Johnson en détaillant les données internes. « Cela nous coûtait environ 1,30 $ par transaction pour 50 000 transactions sur l'ancien système. Et cela nous coûtait environ 1,13 $ pour fonctionner sur la blockchain Stellar. »
La mention de Benji par Johnson intervient quelques heures seulement après que le géant de Wall Street ait annoncé l'expansion de sa stratégie d'actifs numériques grâce à un nouveau partenariat avec MoonPay, qui permettra aux investisseurs institutionnels de passer des stablecoins au fonds monétaire tokenisé du gestionnaire d'actifs via un flux de travail onchain.
« Dans la vie quotidienne, qu'il s'agisse d'un particulier, d'une PME ou d'une grande entreprise, nous voulons avoir un tiers de confiance », a noté Johnson. « Nous ne voulons pas conserver nos actifs dans des portefeuilles privés ou des coffres-forts à domicile. Nous voulons déléguer cette tranquillité d'esprit à un tiers. C'est pourquoi les dépositaires ou les banques ont encore un avenir. »
Le transfert de la richesse institutionnelle vers les actifs numériques dépendra entièrement de la mise en place de rails de conformité standardisés et peu coûteux pour les fonds d'investissement traditionnels. Bien que le PDG de Blockstream, Adam Back, ait souligné que le bitcoin permet aux utilisateurs de conserver une véritable confidentialité fiscale sans partenaire institutionnel, Johnson a conclu que les investisseurs standards continueront d'exiger une couche de dépositaire fortement réglementée.