Le Bitcoin a clôturé la semaine du 5 juin avec une baisse de près de 20 %, sa plus forte chute hebdomadaire depuis l'effondrement de FTX en novembre 2022, mais l'analyste on-chain Ali Martinez s'oppose à la peur ambiante, affirmant dans une publication technique sur X que le marché se rapproche d'un cycle macro d'accumulation majeur plutôt que du début d'un effondrement structurel plus profond.
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L'argumentation de Martinez repose sur une convergence d'indicateurs on-chain qui ont historiquement accompagné les creux du marché plutôt que de précéder de nouvelles ventes. La chute du Bitcoin à 59 000 $ — son niveau le plus bas depuis 2024 — a éliminé ce qu'il décrit comme des « primes sur-leveragées » à tous les niveaux. Selon lui, ce type de désendettement forcé crée généralement les conditions d'un véritable creux plutôt que d'un rebond temporaire.
Les indicateurs du Bitcoin derrière cette analyse
Deux points de données sont au cœur de l'analyse de Martinez. Le premier est le comportement des détenteurs de long terme. Durant la récente baisse, les investisseurs de long terme ont distribué plus de 3,25 milliards de dollars de Bitcoin au comptant, augmentant temporairement les réserves des plateformes et la pression vendeuse potentielle à court terme. Martinez note que cette distribution correspond à ce qui a historiquement marqué la phase finale d'absorption de l'offre avant le début de l'accumulation.
Le second est l'offre détenue à perte. La chute du Bitcoin à 59 000 $ a placé plus de 10,46 millions de BTC en position sous l'eau. Selon la publication de Martinez, chaque fois que l'indicateur d'offre à perte a franchi le seuil des 10 millions par le passé, il a parfaitement chronométré les creux macro des cycles précédents — un signal qu'il considère comme l'un des plus fiables disponibles.
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— Ali Charts (@alicharts) June 10, 2026
Où le fond pourrait se situer
Plutôt que d'annoncer un plancher de prix précis, Martinez a identifié deux zones d'accumulation sur la base de l'analyse des bandes MVRV — le ratio entre la valeur marchande du Bitcoin et sa valeur réalisée. Historiquement, les fenêtres d'accumulation les plus fiables apparaissent lorsque le MVRV se stabilise entre les bandes 1,0 et 0,8, ce qui correspond actuellement à environ 53 900 $ et 43 150 $. Il suit également trois moyennes mobiles clés comme points de référence structurels : la moyenne mobile simple sur 200 semaines à 62 800 $, celle sur 300 semaines à 55 000 $ et celle sur 400 semaines à 42 500 $.
L'analyste Benjamin Cowen a fait écho à cette évaluation, indiquant à son audience que la psychologie des investisseurs se rapproche du territoire historiquement associé aux creux de cycles majeurs — une phase qu'il estime pouvoir s'étendre jusqu'au troisième trimestre et potentiellement jusqu'en octobre.
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Au moment de la rédaction, le Bitcoin s'échange autour de 63 000 $, se reprenant après les plus bas de 59 000 $, tandis que le marché digère le fait que la pire semaine depuis FTX ait marqué un creux de capitulation ou simplement le dernier pas d'une correction plus longue.
Image de couverture de Grok, graphique BTCUSD de Tradingview