Le géant du commerce en ligne eBay a rejeté l'ambitieuse offre de rachat de 56 milliards de dollars du détaillant de jeux vidéo GameStop, laissant ce dernier décider s'il souhaite se retirer, augmenter son offre ou porter le combat directement devant les actionnaires. Selon Reuters, le conseil d'administration d'eBay a qualifié mardi cette offre, composée à moitié de liquidités et à moitié d'actions, de « ni crédible ni attrayante », citant des doutes sur le financement et affirmant que l'entreprise est mieux positionnée sous sa direction actuelle. Ce rejet était largement anticipé. Depuis que l'offre a été rendue publique, les actions d'eBay se négocient bien en dessous de l'offre de GameStop à 125 dollars par action, signe que les investisseurs ne sont pas convaincus que la transaction puisse aboutir.
Cela remet la position bitcoin de GameStop au cœur des discussions, comme l'a rapporté CoinDesk plus tôt ce mois-ci.
L'entreprise culte détient une exposition au bitcoin d'environ 368 millions de dollars via une stratégie d'options d'achat couvertes. Un document de mars a montré qu'elle a transféré la quasi-totalité de ses 4 709 BTC vers le courtier institutionnel Coinbase Prime, transformant la position en une créance plutôt qu'en bitcoin détenu directement.
L'offre de GameStop reposait sur 9,4 milliards de dollars en liquidités et investissements liquides, ainsi que sur un financement par emprunt pouvant atteindre 20 milliards de dollars auprès de la TD Bank. Cependant, ce financement est conditionné au maintien d'une notation investment grade par l'entité combinée, et Moody's a déjà averti que l'opération aurait un impact négatif sur la notation d'eBay. Augmenter l'offre ou passer à une OPA hostile rendrait probablement le calcul financier encore plus complexe.
Cohen avait précédemment qualifié l'accord avec eBay de « bien plus convaincant que le bitcoin », laissant ouverte la question de savoir si la position en BTC de GameStop pourrait être démantelée si davantage de liquidités étaient nécessaires.
Sa vente ne suffirait pas à financer l'opération à elle seule, mais c'est l'un des rares actifs discrétionnaires que GameStop peut mettre en avant pour tenter de convaincre les investisseurs que l'offre est sérieuse.
Le marché reste toutefois sceptique. Les actions d'eBay ont reculé d'environ 1 % à 107 dollars avant l'ouverture mardi, restant bien en dessous du prix de l'offre, tandis que GameStop a chuté de 4 %.
L'accord avait déjà suscité des résistances au sein même de la base d'investisseurs de GameStop.
Michael Burry, l'investisseur rendu célèbre par The Big Short, a vendu sa participation après l'offre et a averti que l'achat d'eBay pourrait alourdir GameStop de dettes et diluer les actionnaires.