Selon Quinn Thompson, directeur des investissements chez Lekker Capital, le Bitcoin continue d'émettre des signaux d'alerte, son fonds restant fermement baissier sur les cryptomonnaies à l'approche de l'été. Thompson soutient que le marché fait face à une combinaison de défis structurels, notamment des préoccupations persistantes concernant les trésoreries d'actifs numériques (DAT), des questions non résolues sur les actions privilégiées STRC de Strategy, et des craintes persistantes quant aux risques de l'informatique quantique pour le modèle de sécurité du Bitcoin.
Conjugués à l'affaiblissement des conditions de liquidité et à une forte pression vendeuse, ces facteurs ont contribué à l'une des plus grandes divergences entre le Bitcoin et les actions technologiques de l'histoire récente, les cryptomonnaies sous-performant nettement malgré la vigueur continue d'une grande partie du secteur technologique.
Les préoccupations de Thompson vont au-delà des cryptos et il estime qu'une vague d'introductions en bourse majeures (SpaceX, Anthropic et OpenAI) pourrait absorber des billions de dollars de capitaux investisseurs, créant une ponction sur les liquidités. L'un des signes les plus clairs pour Thompson est la sous-performance des Magnificent Seven par rapport au Nasdaq dans son ensemble. Historiquement, les marchés haussiers sains se caractérisent par des leaders qui tirent le marché. Aujourd'hui, cependant, une grande partie des gains de l'indice est portée par les acteurs de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs et de l'IA, plutôt que par les hyperscalers qui ont déclenché le rallye initial.
Le défi pour ces hyperscalers s'intensifie, selon Thompson. Les engagements massifs en dépenses d'investissement liées à l'IA pèsent sur le flux de trésorerie disponible, augmentent le niveau d'endettement et réduisent les rachats d'actions.
Pourtant, réduire les dépenses pourrait compromettre le commerce des infrastructures de semi-conducteurs et d'IA qui a soutenu l'ensemble du complexe technologique. Thompson conclut que l'augmentation de l'offre d'IPO va entrer en concurrence pour les capitaux et l'attention des investisseurs, et il entrevoit une voie difficile tant pour les leaders de l'IA que pour le marché au sens large.