Un analyste a soutenu que la chute du bitcoin (BTC) de 63 767,49 $ à moins de 60 000 $ pourrait avoir moins à voir avec Strategy (MSTR) de Michael Saylor et plus avec une inflation qui grimpe progressivement.
Dans un rapport publié lundi, Markus Thielen, fondateur de 10x Research, a écrit à ses clients que les investisseurs ont largement mal interprété les moteurs derrière la forte vente de cryptomonnaies au cours des dernières semaines. Bien qu'une grande partie du marché se soit concentrée sur la première vente de bitcoin de Strategy depuis 2022 et la pression potentielle si le plus grand détenteur institutionnel en vend davantage, la véritable histoire a été une vague de ventes institutionnelles via des fonds négociés en bourse (ETF) bitcoin au comptant, a-t-il déclaré.
Thielen a noté que depuis que le rapport sur l'inflation américaine d'avril s'est révélé supérieur aux anticipations le 12 mai, les ETF bitcoin cotés aux États-Unis ont enregistré des retraits nets d'environ 5,4 milliards de dollars. Au cours de la même période, Strategy a accumulé environ 2 milliards de dollars de bitcoin, ce qui en fait l'un des rares acheteurs importants sur le marché.
« Le marché a mal diagnostiqué cette vente », a écrit Thielen. « Strategy n'est pas le problème. »
Thielen a déclaré que l'attention doit désormais se porter sur le rapport de l'indice des prix à la consommation (IPC) de mai, publié mercredi, qui pourrait déterminer si la récente correction du bitcoin s'approfondit ou se stabilise.
Le modèle de 10x prévoit une hausse de l'inflation annuelle à 4,3 %, au-dessus de la lecture du mois précédent de 3,8 % et de l'estimation consensuelle de Wall Street de 4,2 %. Le rapport indique qu'une lecture supérieure à 4 % pourrait renforcer les inquiétudes selon lesquelles la Réserve fédérale devra maintenir des taux d'intérêt plus élevés plus longtemps, ou même envisager des hausses supplémentaires.
Ce serait une mauvaise nouvelle pour les actifs à risque. Les marchés ont commencé l'année en anticipant plusieurs baisses de taux, mais après une série de données sur l'inflation et le marché du travail plus chaudes que prévu, les traders excluent désormais complètement un assouplissement et discutent de plus en plus de la possibilité que la prochaine décision de la Fed soit une hausse plutôt qu'une baisse.
Bien que le bitcoin semble techniquement survendu après sa récente chute, Thielen a mis en garde contre le fait de considérer un rebond à court terme comme le début d'une reprise soutenue. Le cabinet s'attend à ce que le bitcoin puisse connaître un rallye de soulagement au début de la semaine, mais ce mouvement s'estompera probablement si l'inflation surprend à la hausse.
10x Research a indiqué que la tendance globale des flux est également restée faible. Les stablecoins ont enregistré des sorties nettes d'environ 1,7 milliard de dollars la semaine dernière et 5,5 milliards de dollars sur le mois, suggérant une fuite des capitaux du marché des cryptomonnaies. Parallèlement, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme bitcoin a fortement chuté alors que les traders réduisaient leur exposition.
Thielen a déclaré que les flux des ETF restent la métrique clé à surveiller pour évaluer le prochain mouvement du bitcoin. « Les flux institutionnels des ETF pilotent le prix », a-t-il écrit. « Suivez l'argent, pas le récit. »
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