Selon l'analyste de CryptoQuant, Darkfost, les traders de dérivés Bitcoin reviennent sur le marché après une phase de réduction de l'effet de levier de huit mois, l'intérêt ouvert sur les contrats à terme Binance repassant au-dessus de sa moyenne mobile sur 180 jours. Ce changement suggère que l'appétit pour le risque revient après l'une des plus longues réductions d'exposition à effet de levier depuis le marché baissier de 2022.
Les traders Bitcoin reviennent
Darkfost a indiqué que la période de réduction de levier a commencé après l'événement du 10 octobre, la correction du Bitcoin coïncidant avec une détérioration du contexte macroéconomique et géopolitique mondial. Dans cet environnement, les traders ont réduit leur exposition sur les marchés de dérivés, l'activité des contrats à terme Binance affichant une contraction soutenue.
« Depuis l'événement du 10 octobre, le Bitcoin a traversé une phase prolongée de réduction de levier sur les marchés de dérivés, représentée ici par l'activité des contrats à terme Binance », a écrit Darkfost. « Suite à l'événement du 10 octobre, combiné à la détérioration du contexte macroéconomique et géopolitique mondial, les traders ont largement opté pour une réduction des risques. Cette phase de réduction de levier sur Binance a duré environ 8 mois. »
Le cadre de l'analyste identifie les périodes de réduction de levier lorsque l'intérêt ouvert passe sous sa moyenne mobile sur 180 jours. En termes de marché, cela suggère que l'activité des contrats à terme diminue à mesure que les corrections forcent des liquidations, des fermetures de positions et une réduction plus large de l'exposition des investisseurs. Pour le Bitcoin, la période récente était remarquable non seulement par sa durée, mais aussi par sa forte ressemblance avec la configuration observée en 2022 avant l'effondrement de FTX, qui a déclenché une nouvelle vague de liquidations.
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Le point de bascule semble être apparu début mai. L'intérêt ouvert de Binance est passé de 6,4 milliards de dollars en mars à environ 8,96 milliards de dollars, a indiqué Darkfost, repassant au-dessus de sa moyenne sur 180 jours d'environ 8,75 milliards de dollars. Ce croisement est important car il signale que l'activité des dérivés n'est plus en contraction par rapport à sa tendance à moyen terme.
« Cependant, depuis début mai, la tendance semble changer », a écrit l'analyste. « L'intérêt ouvert de Binance est passé de 6,4 milliards de dollars en mars à environ 8,96 milliards de dollars aujourd'hui, repassant au-dessus de sa moyenne sur 180 jours qui se situe actuellement près de 8,75 milliards de dollars. Cela signale effectivement la fin de la période de réduction de levier. »
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Le retour des positions sur contrats à terme a probablement renforcé le rebond du Bitcoin depuis sa phase de correction, selon l'analyste. À mesure que l'intérêt ouvert augmente, davantage de traders déploient des capitaux dans des stratégies directionnelles et à effet de levier, ajoutant de la liquidité et amplifiant potentiellement les mouvements de prix. Dans ce cas, Darkfost a soutenu que la participation renouvelée a « clairement contribué à la correction haussière en cours ».
Néanmoins, l'analyste s'est abstenu de qualifier ce mouvement de reprise durable. La distinction est importante. Une hausse de l'intérêt ouvert peut marquer un regain de confiance, mais elle peut aussi refléter un positionnement spéculatif à court terme après une forte baisse. Darkfost a présenté le mouvement actuel comme un trade de rebond plutôt que comme une confirmation que le Bitcoin est entièrement sorti de la pression qui a débuté en octobre.
« Malgré un environnement macroéconomique qui continue de se détériorer, la forte correction du Bitcoin a attiré davantage de traders spéculatifs cherchant à jouer le rebond », a-t-il écrit. « Cela dit, cette tendance reste très fragile, et ces traders pourraient sortir aussi rapidement qu'ils sont entrés si le BTC reprend la correction qui a commencé en octobre. »
Cette fragilité constitue le principal risque dans la configuration actuelle. Les mêmes flux de dérivés qui soutiennent actuellement le rebond pourraient s'inverser si le momentum du marché au comptant s'affaiblit ou si les conditions macroéconomiques se détériorent davantage. Dans ce scénario, l'effet de levier récemment ajouté deviendrait une source de pression baissière plutôt qu'un soutien, surtout si les traders entrés pour un rebond sont contraints de se désengager rapidement.
À l'heure de la rédaction, le BTC s'échangeait à 77 479 $.