Binance Research a indiqué qu'un ensemble d'indicateurs on-chain du Bitcoin pointe vers un resserrement de l'offre disponible et une réduction de la pression vendeuse, les soldes des plateformes d'échange ayant chuté à un plus bas en six ans, environ 500 000 BTC ayant quitté les lieux de négociation depuis le pic de l'ère COVID.
Dans un fil de discussion du 17 mai, la branche de recherche de Binance a soutenu que quatre métriques pointent désormais dans la même direction : les détenteurs à long terme restent dominants, l'activité spéculative est en sourdine, l'offre sur les plateformes a diminué et les détenteurs à court terme commencent tout juste à reconstituer des plus-values latentes. Selon Binance Research, la lecture combinée suggère que la structure du marché du Bitcoin s'est éloignée des ventes forcées pour évoluer vers un cadre plus contraint en termes d'offre.
« Quatre signaux on-chain pointent vers la même conclusion : l'offre se resserre et la pression vendeuse est épuisée », a écrit Binance Research.
Pourquoi la pression vendeuse sur le Bitcoin pourrait s'estomper rapidement
Le premier signal se concentre sur la dormance de l'offre de Bitcoin. Binance Research a indiqué que près de 60 % de l'offre de BTC n'a pas bougé depuis plus d'un an, contre 27 % en 2012. L'offre dormante a atteint un pic de 69,5 % en janvier 2024, le même mois où les ETF Bitcoin spot américains ont été approuvés.
« Malgré la réaction ultérieure de vente sur la nouvelle, la dormance de l'offre est restée proche de niveaux historiquement élevés, suggérant une conviction soutenue des détenteurs à long terme », a écrit l'entreprise.
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Pour les participants au marché, l'implication est simple : une grande partie de l'offre de Bitcoin reste entre les mains de détenteurs qui ont montré peu de volonté de transiger, même après des événements majeurs sur le marché. Une forte dormance n'élimine pas le risque de baisse, mais elle peut réduire la quantité d'offre immédiatement disponible pour être vendue lors de rallyes ou de pics de volatilité.
La deuxième métrique citée par Binance Research est le SLRV, un ratio utilisé pour comparer l'activité des pièces à court et à long terme. L'entreprise a indiqué que l'indicateur reste « profondément dans sa zone de fond historique », ce qu'elle interprète comme un signe d'apathie du marché plutôt que de spéculation surchauffée.
« Les détenteurs à long terme dominent l'offre tandis que les spéculateurs à court terme se sont largement retirés », a déclaré Binance Research. « Historiquement, chaque fond de cycle précédent a coïncidé avec l'entrée du ratio dans la zone ombrée ».
Ce cadrage est notable car il sépare la configuration actuelle des périodes principalement tirées par un capital spéculatif à mouvement rapide. Dans la lecture de Binance Research, le faible niveau du SLRV suggère que les participants au marché à courte durée ont déjà été largement évacués, laissant aux détenteurs à long terme une plus grande part d'influence sur l'offre active.
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Les soldes des plateformes constituent le troisième et le plus direct signal d'offre. Selon Binance Research, le Bitcoin détenu sur les plateformes est passé de 17,6 % de l'offre pendant le pic de l'ère COVID à 15,0 % aujourd'hui. L'entreprise a indiqué que cela équivaut à environ 500 000 BTC quittant les plateformes, réduisant l'offre vendeuse disponible à un plus bas en six ans.
Ce mouvement est important car les pièces détenues sur les plateformes sont généralement plus liquides et plus facilement disponibles à la vente. Une baisse des soldes des plateformes ne signifie pas automatiquement que ces pièces ne reviendront jamais, mais elle indique que moins de BTC sont immédiatement positionnés sur les plateformes de négociation. Sur un marché où la liquidité marginale pilote souvent l'action des prix, ce changement peut accentuer l'impact d'une nouvelle demande si les ventes restent contenues.
Le quatrième signal concerne la rentabilité des détenteurs à court terme. Binance Research a indiqué que le BTC STH MVRV est resté inférieur à 1,0 pendant la majeure partie de la période depuis novembre 2024, une condition qu'elle a liée à l'épuisement progressif de la pression vendeuse. La métrique est désormais repassée au-dessus de 1,0, ce qui signifie que les détenteurs à court terme sont à nouveau assis sur des plus-values latentes.
« Le BTC STH MVRV est resté inférieur à 1,0 pendant la majeure partie de la période depuis novembre 2024, épuisant progressivement la pression vendeuse — une dynamique historiquement cohérente avec les fonds de cycle », a écrit Binance Research. « Il a désormais reconquis le niveau de 1,0, marquant le point où les détenteurs à court terme commencent à reconstituer des plus-values latentes. L'accumulation de profits en étant encore à ses débuts, une nouvelle vague de pression vendeuse est peu susceptible de se matérialiser dans l'immédiat — historiquement, une configuration qui a précédé des reprises soutenues ».
À l'heure de la rédaction, le BTC s'échangeait à 76 761 $.