Le marché des cryptomonnaies a succombé à une vague de pression vendeuse et de liquidations jeudi, le bitcoin (BTC) chutant à environ 61 300 $ à 02h00 UTC avant de rebondir jusqu'à un sommet de 64 680 $. Il s'échangeait récemment autour de 62 500 $.
L'Ether (ETH) a perdu 3 % depuis minuit UTC, s'échangeant désormais autour de 1 750 $. Plusieurs autres altcoins ont enregistré des baisses plus profondes, NEAR, ZEC et JUP perdant tous plus de 13 %.
Ce mouvement à la baisse a déclenché une vague de liquidations, avec 1,7 milliard de dollars de positions sur contrats à terme fermées de force en raison de la chute, dont 750 millions de dollars attribuables au bitcoin et 390 millions à l'ether.
Les investisseurs semblent quitter les cryptos pour poursuivre la narrative de l'IA sur les marchés traditionnels, exacerbant l'incertitude géopolitique et une structure de marché fondamentalement défaillante qui n'a pas réussi à se remettre du nettoyage de l'effet de levier d'octobre.
Positionnement sur les dérivés :
- Le volume total des contrats à terme sur 24 heures a augmenté de 2,9 % pour atteindre 305 milliards de dollars, une hausse qui reflète une activité soutenue mais non paniquée. Plus révélateur est l'intérêt ouvert, qui a diminué de 8,5 % à 111,4 milliards de dollars, signe que les positions à effet de levier sont dénouées plutôt que de nouvelles mises ajoutées.
- Les liquidations ont été sévères : Environ 3 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été effacés au cours des deux derniers jours, le total sur 24 heures atteignant à lui seul 1,7 milliard de dollars.
- L'intérêt ouvert du bitcoin est revenu à 766 000 BTC depuis les records d'hier au-dessus de 800 000 BTC. Ce recul suggère que la chute des prix a éliminé une part importante des positions longues à effet de levier et que les baissiers ne construisent pas agressivement de nouvelles positions directionnelles, du moins pas sur le BTC. La même dynamique s'applique à l'ether (ETH) et au XRP.
- Solana constitue une exception notable. L'intérêt ouvert sur le SOL a bondi à un record de 72,16 millions de tokens malgré la baisse des prix, une combinaison qui signale généralement un afflux de positions courtes. Ce sentiment est compréhensible étant donné que le SOL est passé sous son plus bas de février tandis que le BTC, l'ETH et le XRP se sont maintenus au-dessus des leurs.
- Le TRX et l'ADA voient également leur intérêt ouvert augmenter à mesure que leurs prix chutent, suggérant une accumulation similaire du côté court sur ces marchés.
- Le ton général des dérivés confirme la tendance baissière. La delta de volume cumulée sur 24 heures des 20 principaux tokens est négative, ce qui signifie que les traders vendent aux prix du marché plutôt que par ordres à cours limité. Cette participation baissière active et agressive suggère un potentiel de pertes plus profondes.
- La volatilité implicite augmente en tandem. Les indices de volatilité implicite à 30 jours de Volmex pour le bitcoin (BVIV) et l'ether (EVIV) ont fortement augmenté au cours des trois dernières sessions, reflétant une demande croissante de couverture par options et des attentes accrues de fluctuations de prix continues.
- Les skew de puts se sont renforcés tant sur le bitcoin que sur l'ether, signalant que les investisseurs sont prêts à payer une prime pour une protection à la baisse. Le put avec un strike de 60 000 $ sur Deribit porte un intérêt ouvert notionnel de plus de 1 milliard de dollars. À mesure que les prix au comptant s'approchent de ce strike, des ajustements de position importants deviennent de plus en plus probables, ce qui pourrait amplifier la volatilité.
- Le put de 55 000 $ a été le contrat d'options le plus activement négocié au cours des dernières 24 heures. Le message des marchés de dérivés est sans équivoque : le sentiment est baissier.
Discussion sur les tokens :
- Le marché des altcoins a sous-performé les cryptos majeures jeudi. Même la récente favorite HYPE a perdu 12 % après avoir atteint un record plus tôt cette semaine.
- Le DASH, l'ENA et le FET ont également chuté de plus de 10 % depuis minuit UTC, alors que le manque de liquidité sur les paires d'altcoins refait surface.
- La profondeur du marché est généralement bien plus faible sur les paires d'altcoins que sur le bitcoin ou l'ether, de sorte que le capital nécessaire pour faire bouger les prix dans un sens ou dans l'autre est relativement faible. Couplé à une vague de liquidations, l'actif ne peut tout simplement pas maintenir le niveau d'offre, provoquant des mouvements de prix exagérés à la baisse.
- Le Monero (XMR), bien qu'en baisse de 4 % depuis minuit, reste dans le vert sur 24 heures. S'échangeant à 347 $, il semble imperturbable face au krach plus large du marché.
- Une grande partie de la trajectoire des altcoins dépendra de la capacité du bitcoin à se maintenir au-dessus de 60 000 $. Une cassure sous ce niveau pourrait déclencher davantage de liquidations, ce qui pèserait encore plus sur les paires d'altcoins peu liquides.