La reprise du bitcoin (BTC) depuis les plus bas de février jusqu'à 77 336,25 $, qui commençait à ressembler à un nouveau marché haussier, s'est heurtée la semaine dernière à un mur au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours, située juste au-dessus de 82 000 $. Depuis, les prix ont reculé vers 77 500 $, un mouvement qui rappelle 2022, lorsqu'un rallye de reprise de 43 % avait échoué au même indicateur avant que le bitcoin ne reprenne sa baisse.
Le dernier rapport du cabinet d'analyse CryptoQuant offre une explication convaincante sur les raisons pour lesquelles le rallye n'a pas réussi à franchir cette moyenne critique, une ligne de tendance à long terme que les traders considèrent souvent comme la ligne de démarcation entre un rebond en marché baissier et une véritable reprise.
Le problème majeur est la demande.
CryptoQuant indique que le rallye d'avril et début mai a été soutenu par trois éléments : les achats de contrats à terme à effet de levier, la demande au comptant et les entrées de capitaux dans les ETF américains. Ces trois facteurs se sont désormais affaiblis. L'indice Bull Score du cabinet est tombé de 40 à 20, un niveau que le cabinet qualifie d'« extrêmement baissier » et qui correspond à la période février-mars, lorsque le bitcoin s'échangeait entre 60 000 $ et 66 000 $.
La vérification croisée la plus claire est la prime du bitcoin sur Coinbase, qui est restée négative pendant une grande partie du rallye de mai et de la correction qui a suivi, souligne CryptoQuant dans le rapport.
Cette prime mesure si le bitcoin s'échange plus cher sur Coinbase que sur les plateformes offshore ; une lecture positive est considérée comme un signe d'une demande américaine relativement plus forte, tandis qu'une lecture négative indique que les investisseurs américains ne sont pas prêts à payer plus cher pour une exposition.
Les ETF spot américains sur le bitcoin sont passés vendeurs. Les données hebdomadaires de SoSoValue montrent que ces produits ont perdu environ 979,7 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 19 mai, s'ajoutant aux sorties d'environ 1 milliard de dollars la semaine précédente. Ce revirement fait suite à six semaines consécutives d'entrées de capitaux qui ont alimenté le rallye.
Reste-t-il une quelconque demande ?
La prime kimchi coréenne, qui mesure la demande de BTC sur les bourses coréennes, est passée sous zéro, selon les données de CryptoQuant, ce qui signifie qu'il n'y a pas de demande anormalement élevée sur les bourses du pays.
Ailleurs en Asie, les trois ETF spot sur le bitcoin de Hong Kong, gérés par ChinaAMC, Bosera Hashkey et Harvest, ont rarement dépassé un volume quotidien combiné de quelques millions de dollars au cours du mois de mai.
Si la correction s'approfondit, CryptoQuant identifie 70 000 $, le prix de réalisation on-chain des traders, comme le prochain niveau de support on-chain majeur. Ce niveau a limité les rallyes en octobre et en janvier. Cette fois, il devra les soutenir.