Le prix du Bitcoin (BTC) a récemment chuté à 77 336,25 $, parallèlement à une hausse des rendements des bons du Trésor américain. Pourtant, la volatilité implicite du BTC, un indicateur d'incertitude, se comporte comme si rien de tout cela n'était vrai. C'est là que réside la véritable histoire, car elle prépare le terrain pour que les « taureaux de la volatilité » entrent en scène et parient sur des fluctuations sauvages via des options.
Voici la configuration.
Selon les données de marché de CoinDesk, le prix du Bitcoin est passé de 82 000 $ à 77 000 $ depuis le 15 mai. Ce recul de 6 % est marqué par des sorties massives des ETF au comptant et un durcissement des rendements du Trésor américain. De plus, des signes de stress réel apparaissent sur les obligations du Trésor, qui sous-tendent la finance mondiale. L'indice MOVE, qui mesure la volatilité implicite des billets du Trésor, est passé de 69 % à 85 %.
Normalement, ce type de situation pousse les traders à se ruer sur l'achat d'options, des contrats dérivés offrant une protection contre la volatilité des prix, ce qui entraîne une hausse de la volatilité implicite ou attendue. Mais ce n'est pas le cas pour le moment.
Selon les données de TradingView, l'indice de volatilité implicite annualisé sur 30 jours du Bitcoin, le BVIV, s'est maintenu autour de 42 %, juste au-dessus du plus bas depuis le début de l'année à 40 %.
Cela semble bon marché au vu de la baisse des prix et de la hausse des rendements. En d'autres termes, le marché pourrait sous-évaluer l'incertitude et les risques réels qui couvent sous la surface. Les traders de volatilité pourraient donc intervenir, pariant que ce calme actuel n'est que le silence avant une tempête plus importante.
« Sur le marché des options, l'IV du BTC est à un niveau historiquement bas : les implicites se sont compressées vers les 30 % hauts / 40 % bas, enregistrant de nouveaux plus bas pour 2026. C'est une volatilité bon marché en termes absolus », a déclaré à CoinDesk Jean-David Péquignot, directeur commercial de Deribit.
Deribit est la plus grande bourse d'options crypto au monde, représentant plus de 70 % du marché mondial des options crypto.
Péquignot a expliqué que la faible volatilité rend la stratégie de straddle particulièrement attrayante pour profiter des potentielles fluctuations futures. Un straddle consiste à acheter simultanément une option d'achat (call) et une option de vente (put) au même prix d'exercice et à la même date d'expiration, pariant essentiellement sur un mouvement significatif dans une direction ou l'autre, à la hausse ou à la baisse.
Une option call devient rentable si le prix augmente, protégeant efficacement contre le fait de manquer les hausses, tandis qu'une option put couvre les baisses de prix en générant des profits si le prix chute. Acheter les deux est donc un moyen de parier sur un mouvement important dans n'importe quelle direction, sans avoir besoin de prédire où il ira.
« Le fait que la volatilité du BTC soit aussi bon marché alors que le prix se situe à un niveau de rupture clé peut constituer une bonne configuration pour un positionnement long vol / long straddle avant un catalyseur macro (prochaine publication de l'IPC, discours de la Fed) », a-t-il ajouté.