La valeur de marché combinée de tous les stablecoins a atteint un record historique de 322 milliards de dollars, éclipsant largement les réserves de change de 95 pays, dont plusieurs pays développés.
À l'heure actuelle, leur capitalisation boursière combinée est supérieure aux réserves de change de la Pologne, de la Thaïlande, du Mexique, ainsi que d'économies développées telles que le Royaume-Uni, le Canada et même le géant exportateur de pétrole, les Émirats arabes unis.
En substance, la quantité de dollars et d'autres monnaies fiduciaires détenues par les utilisateurs en dehors des circuits bancaires traditionnels dépasse désormais les réserves de change officielles de la plupart des nations, qui servent de bouclier souverain contre les chocs économiques externes.
Les stablecoins sont des versions tokenisées de monnaies fiduciaires émises sur une blockchain. Leur valeur est indexée 1:1 sur le dollar américain ou d'autres devises telles que l'euro, le yen, le franc suisse, etc. Leur capitalisation combinée a été multipliée ces dernières années, l'essentiel de l'activité étant concentré sur les monnaies adossées au dollar comme le tether USDT ($0.9994) et l'USD Coin (USDC).
Cette croissance témoigne de la rapidité avec laquelle les capitaux migrent vers les rails blockchain.
Les réserves de change (FX) sont les dollars, euros, yens et or que les banques centrales détiennent comme tampon pour stabiliser leurs monnaies, payer les dettes extérieures et financer l'énergie et d'autres importations. Seuls 14 pays, menés par la Chine, le Japon, la Russie, l'Inde, Taïwan et l'Allemagne, détiennent plus de réserves de change que la valeur de marché des stablecoins.
Une arme à double tranchant
Les stablecoins sont largement utilisés pour le trading de cryptomonnaies. Ils permettent aux utilisateurs de sortir de tokens volatils sans les reconvertir en monnaies fiduciaires. Pour les protocoles DeFi, ils servent de couche de règlement, et pour les paiements transfrontaliers, ils offrent un moyen plus rapide et moins coûteux de transférer des fonds à travers les frontières tout en contournant les circuits bancaires traditionnels.
« L'utilisation des stablecoins dans les paiements transfrontaliers a augmenté, notamment dans les corridors où le système bancaire correspondant traditionnel est lent ou coûteux », indique un rapport récemment publié par la Banque des règlements internationaux (BRI). « Les flux transfrontaliers de stablecoins ont considérablement augmenté depuis 2022, avec une activité particulièrement marquée dans les régions confrontées à une forte inflation et à une volatilité des taux de change. »
Cependant, la facilité de mouvement des fonds s'accompagne d'un risque.
Les transactions en stablecoins peuvent déclencher des fuites de capitaux, exposant les pays déjà vulnables en déficit de la balance courante à une dépréciation de leur monnaie fiduciaire.
« Les augmentations des flux de stablecoins sont associées à une dépréciation ultérieure de la monnaie nationale, à des écarts par rapport à la parité des taux d'intérêt couverte et à un élargissement des écarts entre les taux de change implicites des stablecoins et les taux officiels sur les marchés segmentés (Aldasoro et al (2026)) », a déclaré la BRI.
« Ces modèles sont cohérents avec le fait que les stablecoins permettent de contourner les contrôles des capitaux et offrent un mécanisme relativement sans friction aux résidents des EMDE pour transférer leur épargne vers des instruments libellés en dollars », a ajouté la banque.