Arthur Hayes affirme que le marché haussier du Bitcoin a déjà commencé, arguant qu'une nouvelle vague de liquidités en dollars et en yuans, liée aux dépenses en IA, aux politiques de temps de guerre et au réarmement des infrastructures, pourrait ramener le BTC à 126 000 $.
Dans son essai du 12 mai, « The Butterfly Touch », le cofondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom a présenté la prochaine hausse des cryptomonnaies comme un trade de macro-liquidité plutôt que comme une histoire restreinte aux actifs numériques. Son affirmation centrale est que les gouvernements et les banques aux États-Unis et en Chine sont poussés vers des conditions de crédit plus souples par trois forces convergentes : la course aux armements en IA, l'escalade militaire et un changement mondial s'éloignant des chaînes d'approvisionnement en flux tendu (just-in-time).
« Le marché haussier a véritablement commencé lorsque les États-Unis ont attaqué l'Iran le 28 février », a écrit Hayes, liant la récente surperformance du Bitcoin à ce qu'il considère comme le début d'un nouveau régime politique de création monétaire.
Hayes pointe l'IA, la guerre et l'expansion des monnaies fiduciaires
Hayes a soutenu que les dépenses en infrastructures d'IA sont devenues une priorité de sécurité nationale tant à Washington qu'à Pékin. À son avis, cela rend la restriction monétaire politiquement difficile, car les États-Unis et la Chine considèrent tous deux l'intelligence machine comme stratégiquement décisive.
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Il a déclaré que le développement de l'IA dépasse déjà les flux de trésorerie des grandes entreprises technologiques et entre dans le canal du crédit. Ce changement est important pour les cryptos, a argumenté Hayes, car les banques et les banques centrales seront poussées à soutenir les dépenses en capital pour les centres de données, la production d'électricité et les infrastructures d'IA.
« Mais ici et maintenant, la liquidité en dollars et en yuans continuera d'augmenter. Et le Bitcoin et les cryptomonnaies en bénéficieront », a écrit Hayes.
L'essai s'appuie fortement sur l'idée que l'investissement dans l'IA est structurellement inflationniste et potentiellement auto-renforçant. Hayes a invoqué le paradoxe de Jevons, arguant qu'une intelligence moins chère augmentera la consommation totale de calcul, et l'« effet Reine Rouge », selon lequel les entreprises doivent continuer à dépenser car les améliorations des modèles concurrents peuvent rapidement déprécier les investissements précédents.
Selon l'interprétation de Hayes, le cycle ne prend fin que lorsque les marchés rejettent un événement majeur de financement de l'IA ou lorsque la rhétorique politique lors de l'élection présidentielle américaine de 2028 se tourne fermement contre l'inflation pilotée par l'IA. D'ici là, il s'attend à une expansion continue du crédit.
Objectif Bitcoin : 126 000 $
Hayes a déclaré que le Bitcoin a touché le fond plus tôt cette année à 60 000 $ et a soutenu qu'un retour à 126 000 $ est désormais « une conclusion inévitable ». Il a également identifié 90 000 $ comme un niveau clé où il s'attend à une intensification du rallye, affirmant que les vendeurs d'options d'achat pourraient être forcés de couvrir leurs positions une fois le prix d'exercice franchi.
« Je n'ai aucune idée de la hauteur que le Bitcoin peut atteindre », a-t-il écrit, ajoutant que Maelstrom porterait son portefeuille au « risque maximum » sauf si les conditions changent de manière substantielle.
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Sa thèse ne se limite pas à l'IA. Hayes a également soutenu que le conflit entre les États-Unis et l'Iran et les perturbations des flux de matières premières pourraient inciter les gouvernements hors des États-Unis à repenser leur dépendance aux actifs financiers en dollars. Selon l'essai, les pays qui stockaient auparavant leurs excédents dans des obligations du Trésor ou des actions américaines pourraient plutôt rediriger les capitaux vers la défense, l'énergie, les pipelines, les réserves alimentaires et d'autres infrastructures physiques.
Ce changement, a-t-il soutenu, donnerait aux décideurs américains une incitation à maintenir des conditions financières plus souples qu'elles ne le seraient autrement. Hayes a évoqué d'éventuelles lignes de swap en dollars et des règles de fonds propres bancaires plus souples comme des outils pouvant compenser les ventes étrangères d'actifs en dollars sans forcer une réévaluation brutale du marché.
Hayes a conclu l'essai par un message plus explicite de prise de risque pour les marchés des cryptomonnaies. Il a déclaré qu'il est « temps de shitcoin », citant HYPE de Hyperliquid et ZEC de Zcash comme des positions déjà importantes, tout en identifiant NEAR comme son prochain trade préféré.
La thèse sur NEAR, a-t-il dit, sera développée dans son prochain essai et se concentrera sur la narrative de la vie privée combinée aux Near intents. Hayes a soutenu que cela pourrait créer « une situation de flux de trésorerie positif pour le protocole » et potentiellement inverser la faible performance de prix à long terme du token.
À l'heure de la rédaction, le Bitcoin s'échangeait à 80 680 $.