Cette semaine, les tokens basés sur Solana, commercialisés comme un moyen d'obtenir une exposition à Anthropic et OpenAI avant leur introduction en bourse, ont subi un rude retour à la réalité.
Les deux entreprises ont déclaré que le transfert d'actions privées vers les véhicules à usage spécial (SPV) qui soutiennent les tokens est invalide, car toute opération de ce type nécessite l'approbation du conseil d'administration.
Les tokens se sont effondrés. Les données de CoinGecko montrent que l'Anthropic PreStocks (ANTHROPIC), émis par la plateforme PreStocks sur Solana pour représenter des actions Anthropic, a chuté de 34 % en sept jours, tandis que l'OpenAI PreStocks a reculé de 39 %.
PreStocks utilise des SPV, des entités juridiques créées spécifiquement pour détenir des actifs au nom des investisseurs, pour conserver les actions, et émet sur Solana des tokens représentant une exposition économique indirecte à ces actions.
« Nous n'autorisons pas les véhicules à usage spécial à acquérir des actions Anthropic et tout transfert d'actions vers un SPV est nul en vertu de nos restrictions de transfert », a indiqué Anthropic sur une page d'avertissement aux investisseurs mise à jour.
L'entreprise a ajouté que toute tierce partie prétendant vendre ses actions via des « ventes directes, contrats à terme, titres tokenisés ou autres mécanismes » est « probablement impliquée dans une fraude ou propose un investissement qui pourrait n'avoir aucune valeur en raison de nos restrictions de transfert ».
OpenAI a publié un avertissement similaire, précisant que les transactions non autorisées pourraient violer les lois américaines sur les valeurs mobilières et entraîner l'invalidation des actions sous-jacentes. Les deux entreprises ont nommé plusieurs intermédiaires. Anthropic a listé Open Door Partners, Hiive et Forge comme non autorisés à acheter ou vendre ses actions.
Bien que les tokens PreStocks affirment être adossés à un ratio de 1:1 via des SPV, ni la plateforme ni aucun auditeur tiers n'a publié les rapports d'attestation promis par l'entreprise lors de son lancement.
La liquidité est également une préoccupation. Les données de PreStocks indiquent un peu plus de $333,000 en stablecoins et $18,000 en Solana (SOL) dans la liquidité d'Anthropic au mercredi, ce qui signifie que les premiers acheteurs assis sur d'importants bénéfices pourraient ne pas pouvoir tout retirer. Cela met en lumière l'écart entre les valorisations implicites sur la plateforme et ce que les SPV sous-jacents peuvent réellement fournir.
Le tableau de bord montre également une valorisation implicite d'Anthropic supérieure à $1.3 trillion, alors que la plateforme détient environ $23 million d'actifs au total, un écart qui a donné aux entreprises une ouverture structurelle pour faire machine arrière.
PreStocks a fait ses débuts en August 2025 avec le soutien de Republic Capital et est dirigée par le PDG Xavier Ekkel. La plateforme n'est pas disponible pour les résidents des États-Unis, de Singapour, de l'Union européenne et de certaines juridictions sanctionnées, et exige des processus de connaissance du client (KYC) pour le minting et les retraits. Les partenariats au lancement comprenaient Jupiter et Meteora, deux échanges décentralisés sur Solana.